В этом ежеквартальном материале Банк России дает подробное описание своего видения экономической ситуации и публикует макроэкономический прогноз, который является основой решений по ключевой ставке.
Инфляционное давление и инфляционные ожидания снижаются
Макроэкономический прогноз существенно пересмотрен
Денежно-кредитные условия остаются жесткими
Решения по ставке будут приниматься с учетом необходимости адаптации экономики
Инфляционное давление и инфляционные ожидания снижаются
Инфляционное давление в апреле снижалось после резкого роста в начале марта. Этому способствовали исчерпание ажиотажного спроса населения и укрепление рубля. Инфляционные ожидания населения в апреле вернулись к уровням середины прошлого года. В ответах на вопросы респонденты отмечали, что, по их оценкам, основной рост цен уже реализовался, поэтому в будущем цены не будут расти так же быстро. Краткосрочные ценовые ожидания предприятий также снизились, хотя и остаются выше прошлогодних значений.
Инфляция, инфляционные ожидания населения и ключевая ставка
Макроэкономический прогноз существенно пересмотрен
Внешние условия для российской экономики остаются сложными и значительно ограничивают экономическую деятельность. Происходящие изменения привели к существенному пересмотру макроэкономического прогноза Банка России. Главная особенность текущей экономической ситуации в том, что предложение сжимается сильнее спроса. Именно это создает основное инфляционное давление. Колоссальная неопределенность ситуации выражается в повышенном объеме рисков для прогноза.
Основные параметры прогноза
| 2021 (факт) |
2022 | 2023 | 2024 | |
|---|---|---|---|---|
| Инфляция в целом за год | 8,4 | 18,0 — 23,0 | 5,0 — 7,0 | 4,0 |
| Валовой внутренний продукт | 4,7 | - (8,0 — 10,0) | (-3,0) — 0,0 | 2,5 — 3,5 |
| — в %, IV квартал к IV кварталу предыдущего года | 5,0 | - (12,5 — 16,5) | 4,0 — 5,5 | 1,0 — 2,0 |
| Экспорт | 3,5 | - (17,0 — 21,0) | - (4,0 — 8,0) | (-1,0) — 1,0 |
| Импорт | 16,9 | - (32,5 — 36,5) | (-2,5) — 1,5 | 2,0 — 4,0 |
| Требования банковской системы к экономике в рублях и иностранной валюте, в том числе: | 13,9 | (-1) — 4 | 8 — 13 | 9 — 14 |
| ● к организациям | 10,7 | 0 — 5 | 9 — 14 | 8 — 13 |
| ● к населению, в том числе: | 22,0 | (-4) — 1 | 7 — 12 | 13 — 18 |
| — ипотечные жилищные кредиты | 26,7 | 10 — 15 | 10 — 15 | 10 — 15 |
Денежно-кредитные условия остаются жесткими
Курс рубля и доходности ОФЗ вернулись к уровням середины февраля. Риски для финансовой стабильности снизились. Тем не менее в условиях неопределенности выросла премия за риск, включаемая в кредитные ставки. Кроме того, банки предъявляют значительно более строгие требования к заемщикам и обеспечению по кредиту. Это формирует жесткие ценовые и неценовые условия кредитования. Снижение ключевой ставки позволит несколько сгладить эту ситуацию.
Доходности ОФЗ и ключевая ставка Банка России, % годовых
Решения по ставке будут приниматься с учетом необходимости адаптации экономики
В конце февраля Банк России для ограничения рисков финансовой стабильности повысил ставку до 20%. По мере стабилизации ситуации Банк России начал снижать ключевую ставку. Ценовая стабильность остается безусловным приоритетом денежно-кредитной политики. Вместе с тем в этот период Банк России должен учитывать процессы адаптации и структурной перестройки экономики. Они неизбежно сопровождаются временным более высоким уровнем инфляции. При этом денежно-кредитная политика сохранит необходимое дезинфляционное влияние и обеспечит возвращение инфляции к 4% в 2024 году.
Средняя за год ключевая ставка и ее прогноз, % годовых
