Макроэкономический
опрос Банка России

¹ В скобках – результаты опроса в июне 2026 года.
² Цена российской нефти, определяемая для целей налогообложения и ежемесячно публикуемая на официальном сайте Минэкономразвития России.
³ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по средней за год ключевой ставке и ИПЦ дек. к дек.
⁴ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 10 – 14 июля 2026 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 31 экономиста из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) по большинству показателей сузились. 

• Инфляция: Аналитики повысили прогнозы на 2026-2027 годы – до 6,2% (+0,9 п.п. к июньскому опросу) и до 4,6% (+0,2 п.п.) соответственно. Аналитики ожидают, что в 2028-2029 годах инфляция будет находиться вблизи цели.
• Ключевая ставка: Прогнозы повышены на всем горизонте – 14,5% годовых (+0,4 п.п.) в 2026 году, 12,2% годовых (+1,6 п.п.) в 2027 году, 10,0% годовых (+1,0 п.п.) в 2028 году. Прогноз на конец горизонта – 8,6% годовых (+0,5 п.п.). Это выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков – 8,3% (-0,4 п.п.) в 2026 году, 7,4% (+1,3 п.п.) в 2027 году, 5,7% (+0,7 п.п.) в 2028 году и 4,6% (+0,4 п.п.) в 2029 году.
• ВВП: Прогнозы роста в 2026-2027 годах понижены до 0,6% (-0,1 п.п.) и 1,3% (-0,2 п.п.) соответственно. Прогнозы на последующие годы не изменились –1,7% в 2028 году и 1,8% в 2029 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста не изменилась – 1,7%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2029 году к 2021 году составит +14,6% (средний темп: 1,8% в год).
• Уровень безработицы: Без существенных изменений. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,2% (-0,1 п.п.) в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году, до 2,7% (+0,1 п.п.) в 2028 году и до 2,8% (+0,1 п.п.) в 2029 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
• Номинальная зарплата: Аналитики повысили прогноз роста номинальной заработной платы на 2026 и 2027 годы. Они ожидают замедления роста до 10,2% (+0,7 п.п.) в 2026 году, до 8,0% (+0,2 п.п.) в 2027 году, до 7,0% в 2028 году и до 6,5% в 2029 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 4,1% в 2026 году, на 2,5% в 2027 году, на 2,6% в 2028 году и на 2,3% в 2029 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 39,8% выше, чем в 2021 году (средний темп: 5,0% в год).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают больший дефицит консолидированного бюджета на всем горизонте – 3,2% ВВП (больше на 0,6 п.п.) в 2026 году, 2,5% ВВП (больше на 0,6 п.п.) в 2027 году, 1,9% ВВП (больше на 0,4 п.п.) в 2028 году и 1,5% ВВП (больше на 0,1 п.п.) в 2029 году.
• Экспорт товаров и услуг: Аналитики понизили прогнозы на 2026–2028 годы – 510 млрд долл. (-15 млрд долл.) в 2026 году, 483 млрд долл. (-10 млрд долл.) в 2027 году и 489 млрд долл. (-2 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 497 млрд долл. (+2 млрд долл.). Это на 10% (53 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы почти не изменились – 420 млрд долл. в 2026 году, 430 млрд долл. (-2 млрд долл.) в 2027 году и 439 млрд долл. в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 450 млрд долл. (+2 млрд долл.). Это на 19% (73 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают немного более слабый рубль (на 0,3-0,5%) в 2026-2027 годах и более крепкий (на 1,6-2,0%) в 2028-2029 годах по сравнению с июньским опросом. Прогноз на 2026 год – 78,4 рублей за долл., на 2027 год – 86,6 рублей за долл., на 2028 год – 92,7 рублей за доллар, на 2029 год – 95,8 рублей за долл.
• Цена нефти для налогообложения: Прогнозы на 2026-2028 годы понижены до 63 долл. за баррель, 58 долл. за баррель и 57 долл. за баррель соответственно. Аналитики ожидают, что в конце горизонта цена нефти останется на уровне 2028 года.