Макроэкономический
опрос Банка России

¹ В скобках – результаты опроса в сентябре 2026 года.
² Цена российской нефти, определяемая для целей налогообложения и ежемесячно публикуемая на официальном сайте Минэкономразвития России.
³ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по средней за год ключевой ставке и ИПЦ дек. к дек.
⁴ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 9 – 13 октября 2026 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 32 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) по большинству показателей сузились. 

• Инфляция: Аналитики повысили прогнозы на 2026-2028 годы – до 7,1% (+0,5 п.п. к сентябрьскому опросу), 5,0% (+0,4 п.п.) и 4,2% (+0,2 п.п.) соответственно. Они ожидают, что инфляция вернется к цели в 2029 году.
• Ключевая ставка: Прогнозы повышены на всем горизонте – до 14,6% годовых (+0,1 п.п.) в 2026 году (предполагает, что на остаток 2026 года средняя ключевая ставка составит 14,0% годовых), 12,8% годовых (+0,4 п.п.) в 2027 году, 10,8% годовых (+0,8 п.п.) в 2028 году. Оценка нейтральной ставки также повышена – на 0,5 п.п. до 8,5% годовых. Прогноз на конец горизонта (9,2% годовых, +0,6 п.п.) остается выше нее. Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков – 7,4% (-0,5 п.п.) в 2026 году, 7,8% (+0,2 п.п.) в 2027 году, 6,4% (+0,6 п.п.) в 2028 году и 5,1% (+0,6 п.п.) в 2029 году.
• ВВП: Прогнозы роста почти не изменились – 0,6% (+0,1 п.п.) в 2026 году, 1,2% в 2027 году, 1,6% (-0,1 п.п.) в 2028 году и 1,8% в 2029 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста понижена на 0,1 п.п. до 1,7%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2029 году к 2021 году составит +14,6% (средний темп: 1,8% в год).
• Уровень безработицы: Без существенных изменений. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,2% в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году, до 2,6% (-0,1 п.п.) в 2028 году и до 2,7% (-0,1 п.п.) в 2029 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
• Номинальная зарплата: Аналитики понизили прогнозы роста номинальной заработной платы в 2028-2029 годах. Они ожидают замедления роста до 10,5% (+0,1 п.п.) в 2026 году, до 7,5% в 2027 году, до 6,6% (-0,4 п.п) в 2028 году и до 6,3% (-0,2 п.п.) в 2029 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 4,0% в 2026 году, на 1,8% в 2027 году, на 2,1% в 2028 году и на 2,0% в 2029 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 38,7% выше, чем в 2021 году (средний темп: 4,8% в год).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают больший дефицит консолидированного бюджета на всем горизонте – 3,7% ВВП (больше на 0,2 п.п.) в 2026 году, 3,0% ВВП (больше на 0,4 п.п.) в 2027 году, 2,2% ВВП (больше на 0,1 п.п.) в 2028 году и 2,0% ВВП (больше на 0,6 п.п.) в 2029 году.
• Экспорт товаров и услуг: Аналитики немного повысили прогнозы – 519 млрд долл. (+11 млрд долл.) в 2026 году, 495 млрд долл. (+9 млрд долл.) в 2027 году и 500 млрд долл. (+5 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 509 млрд долл. (+8 млрд долл.). Это на 7% (40 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы также повышены на всем горизонте – 436 млрд долл. (+6 млрд долл.) в 2026 году, 443 млрд долл. (+7 млрд долл.) в 2027 году и 456 млрд долл. (+10 млрд долл.) в 2028 году. Прогноз на 2029 год – 468 млрд долл. (+11 млрд долл.). Это на 24% (91 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают немного более слабый рубль (на 0,1-0,8%) в 2026-2028 годах по сравнению с сентябрьским опросом. Прогноз на 2026 год – 80,0 рублей за долл. (предполагает средний курс в октябре–декабре 2026 года 85,3 рублей за долл.), на 2027 год – 89,4 рублей за долл., на 2028 год – 94,8 рублей за доллар, на 2029 год – 96,4 рублей за долл.
• Цена нефти для налогообложения: Прогнозы на 2026-2028 годы повышены. Аналитики ожидают, что цена нефти составит 70 долл. за баррель в 2026 году (предполагает, что на остаток 2026 года цена нефти для налогообложения в среднем составит 71 долл. за баррель), снизится до 59 долл. за баррель в 2027 году и до 56-57 долл. за баррель к концу горизонта.