Макроэкономический опрос Банка России
Результаты опроса: декабрь 2023 года*
2021 (факт) |
2022 (факт) |
2023 | 2024 | 2025 | 2026 | ||
---|---|---|---|---|---|---|---|
ИПЦ (в % дек. к дек. пред. года) |
8,4 | 11,9 | 7,6 (7,0) |
5,1 (5,1) |
4,0 (4,0) |
4,0 (4,0) |
|
ИПЦ (% к пред. году, в среднем за год) |
6,7 | 13,8 | 6,0 (5,9) |
7,0 (6,6) |
4,2 (4,4) |
4,0 (4,0) |
|
Ключевая ставка (в % годовых, в среднем за год, с учетом выходных дней) |
5,7 | 10,6 | 9,9 (9,8) |
14,0 (12,6) |
9,0 (8,2) |
7,0 (6,5) |
|
ВВП (%, г/г) |
5,6 | -2,1 | 3,1 (2,5) |
1,3 (1,5) |
1,5 (1,5) |
1,5 (1,5) |
|
Уровень безработицы (%, дек., без исключения сезонности) |
4,3 | 3,6 | 3,0 (3,1) |
3,0 (3,2) |
3,1 (3,3) |
3,2 (3,5) |
|
Номинальная заработная плата (%, г/г) |
11,5 | 14,1 | 13,0 (12,3) |
9,2 (8,1) |
6,6 (6,5) |
6,1 (6,0) |
|
Баланс консолидированного бюджета (% ВВП за соответствующий год) |
0,8 | -1,4 | -2,0 (-2,1) |
-1,5 (-1,5) |
-1,1 (-1,0) |
-1,0 (-1,0) |
|
Экспорт товаров и услуг (млрд долл. США в год) |
550 | 641 |
479 (484) |
505 (508) |
515 (518) |
517 (517) |
|
Импорт товаров и услуг (млрд долл. США в год) |
380 | 347 | 377 (381) |
390 (390) |
406 (409) |
414 (421) |
|
Курс USD/RUB (руб. за долл., в среднем за год) |
73,7 | 67,4 | 85,4 (86,0) |
92,0 (94,0) |
93,0 (97,5) |
94,8 (98,2) |
|
Цена на нефть марки Brent (долл. США за баррель, в среднем за год) |
71 | 99 | 83 | 80 | 80 | 75 | |
Показатели, рассчитанные на основе полученных ответов: | |||||||
ВВП (кумулятивный уровень, 2021 г.= 100) |
100,0 | 97,9 | 100,9 (100,3) |
102,2 (101,9) |
103,8 (103,4) |
105,3 (104,9) |
|
Реальная заработная плата** (%, г/г) |
4,5 | 0,3 | 6,6 (6,1) |
1,8 (1,6) |
2,0 (2,1) |
1,9 (1,9) |
|
Реальная заработная плата (кумулятивный уровень, 2021 г. = 100) |
100,0 | 100,3 | 106,9 (106,4) |
108,9 (108,1) |
111,1 (110,3) |
113,2 (112,5) |
|
Торговый баланс (млрд долл. США в год) |
170 | 294 | 102 (103) |
115 (118) |
109 (109) |
104 (96) |
|
Нейтральная ключевая ставка (% годовых) |
Медиана | 6,5 (6,0) |
Уровень ключевой ставки, при котором денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на цели и ВВП на потенциальном уровне. | ||||
Центр. тенденция |
(5,5-7,0) |
||||||
Долгосрочный рост ВВП (%, г/г) |
Медиана | 1,5 (1,5) |
Ожидаемые средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 2027 — 2031 годов. | ||||
Центр. тенденция |
(0,9-2,0) |
* В скобках — результаты опроса в октябре 2023 года.
** Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 1 — 5 декабря 2023 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 27 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.
Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) по большинству показателей сузились, особенно существенно — по экспорту и импорту. Диапазоны прогнозов уровня безработицы, импорта, цены на нефть марки Brent расширяются к концу прогнозного периода.
- Инфляция: Медианный прогноз инфляции на 2023 год повышен до 7,6%
(+0,6 п.п. к октябрьскому опросу). Прогнозы на следующие годы не изменились. Аналитики ожидают, что инфляция вернется к цели в 2025 году и останется на этом уровне в 2026 году. - Ключевая ставка: Аналитики повысили прогнозную траекторию на всем горизонте — до 9,9% годовых (+0,1 п.п.) в среднем в 2023 году, 14,0% годовых (+1,4 п.п.) в среднем в 2024 году, 9,0% годовых (+0,8 п.п.) в среднем в 2025 году, 7,0% годовых (+0,5 п.п.) в среднем в 2026 году. Аналитики также повысили оценку нейтральной ключевой ставки до 6,5% годовых (+0,5 п.п.).
- ВВП: Аналитики значительно повысили прогноз ВВП на 2023 год — рост на 3,1% (+0,6 п.п.). Прогноз роста экономики в 2024 году понижен на 0,2 п.п. до 1,3%. Прогнозы на последующие годы не изменились, как и оценка долгосрочных темпов роста — +1,5% ежегодно. Согласно прогнозам аналитиков, изменение ВВП в 2026 году к 2021 году составит +5,3% (опрос в октябре: +4,9%).
- Уровень безработицы: Аналитики снизили прогнозы на
2023–2025 годы на0,1–0,2 п.п. до 3,0%, 3,0% и 3,1% соответственно. Согласно ожиданиям, к концу прогнозного горизонта безработица вырастет до 3,2%. - Номинальная зарплата: Аналитики ожидают больший рост в 2023 году — на 13,0% (+0,7 п.п.) с замедлением роста до 9,2% (+1,1 п.п.) в 2024 году, до 6,6% в 2025 году и до 6,1% к концу горизонта. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что в 2023 году реальная зарплата вырастет на 6,6%, в 2024 году — на 1,8%, в 2025 году — на 2,0%, в 2026 году — на 1,9%. Соответственно, к концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 13,2% выше, чем в 2021 году.
- Баланс консолидированного бюджета: без существенных изменений. Аналитики ожидают постепенного сокращения дефицита консолидированного бюджета — 2,0% ВВП в 2023 году, 1,5% ВВП в 2024 году, 1,1% ВВП в 2025 году и 1,0% ВВП 2026 году.
- Экспорт товаров и услуг: изменения незначительные. Прогнозы на
2023–2025 годы немного понижены — до 479 млрд долл. США (-5 млрд долл.), 505 млрд долл. США (-3 млрд долл.), 515 млрд долл. США (-3 млрд долл.). Прогноз на конец горизонта не изменился — 517 млрд долл. США. Это на 6% ниже, чем в 2021 году. - Импорт товаров и услуг: изменения незначительные. Прогноз стоимостных объемов импорта на 2023 год — 377 млрд долл. США (-4 млрд долл. США), на 2024 год — 390 млрд долл. США, на 2025 год — 406 млрд долл. США (-3 млрд долл. США). Прогноз аналитиков на конец прогнозного горизонта — 414 млрд долл. США (-7 млрд долл. США). Это на 9% выше, чем в 2021 году.
- Курс USD/RUB:Аналитики пересмотрели траекторию курса в сторону более сильного рубля на всем горизонте, но с прежней тенденцией к постепенному ослаблению. Прогноз на 2023 год — 85,4 рублей за доллар (предполагает средний курс в декабре 2023 года 93,6 рублей за доллар), на 2024 год — 92,0 рублей за доллар, на 2025 год — 93,0 рублей за доллар, на 2026 год — 94,8 рублей за доллар (пересмотр на
−0,7–4,6% с октябрьского опроса). - Цена на нефть марки Brent: Согласно ожиданиям, в среднем за 2023 год нефть марки Brent будет стоить 83 долл. США за баррель (предполагает цену в декабре 2023 года в среднем 80 долл. США за баррель). Далее цена будет снижаться и составит 80 долл. США за баррель в 2024 и 2025 годах и 75 долл. США за баррель в 2026 году.
ИПЦ
Ключевая ставка
ВВП
Уровень безработицы
Номинальная заработная плата
Курс (USD/RUB)
Экспорт товаров и услуг
Импорт товаров и услуг
Баланс консолидированного бюджета
Цена на нефть марки Brent
* Примечание: на графиках верхняя и нижняя границы закрашенной области равны максимальному и минимальному прогнозу.
Более яркая область в центре — диапазон от 10 до 90 процентили.
Даты проведения следующего опроса: 2 — 6 февраля 2024 года.
Перечень участников опроса
Bloomberg Economics | ДОМ.РФ | ЛОКО-Инвест | Росбанк | Телеграм-канал Мои инвестиции |
АКРА | ИБ Синара | НИФИ Минфина | Россельхозбанк | ФИНАМ |
Альфа Банк | ИК РЕГИОН | ОТП Банк | Эксперт РА | ЮниКредит банк |
Банк ДОМ.РФ | ИНГ Банк Евразия | Промсвязьбанк | Сбербанк КИБ | |
ВЭБ.РФ | «Центр развития» НИУ ВШЭ | ЦМАКП | Сбербанк ЦМИ | |
ФК Открытие | ИНП РАН | Райффайзенбанк | Телеграм-канал MMI | |
Газпромбанк | Институт Гайдара | Ренессанс Капитал | Телеграм-канал Твердые цифры |