Макроэкономический опрос Банка России
Результаты опроса: июнь 2022 года*
2020 (факт) |
2021 (факт) |
2022 | 2023 | 2024 | 2025 | |
---|---|---|---|---|---|---|
ИПЦ (в % дек. к дек. пред. года) |
4,9 | 8,4 | 17,0 (22,0) |
6,7 (7,6) |
5,0 (5,0) |
4,0 |
Ключевая ставка (% годовых, в среднем за год) |
5,1 | 5,8 | 11,1 (14,5) |
8,0 (10,4) |
7,0 (7,5) |
6,3 |
ВВП (%, г/г) |
-2,7 | 4,7 | -7,5 (-9,2) |
0,0 (0,0) |
1,8 (1,7) |
1,8 |
Уровень безработицы (%, дек., без исключения сезонности) |
5,9 | 4,3 | 6,5 (6,9) |
5,9 (6,0) |
5,0 (5,5) |
4,9 |
Номинальная заработная плата (%, г/г) |
6,0 | 9,8 | 10,0 (9,8) |
7,0 (7,4) |
6,7 (7,0) |
6,2 |
Экспорт товаров и услуг (млрд долл. США в год) |
381 | 550 | 502 (484) |
433 (448) |
433 (446) |
438 |
Импорт товаров и услуг (млрд долл. США в год) |
304 | 379 | 280 (266) |
301 (288) |
318 (308) |
338 |
Курс USD/RUB (руб. за долл., в среднем за год) |
72,3 | 73,7 | 75,0 (85,0) |
80,0 (90,0) |
85,1 (96,0) |
88,0 |
Нейтральная ключевая ставка (% годовых) |
6,5 (7,0) |
Уровень ключевой ставки, при котором денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на цели и ВВП на потенциальном уровне. | ||||
Долгосрочный рост ВВП (%, г/г) |
1,5 (1,4) |
Ожидаемые средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 2026 — 2030 годов. |
* В скобках — результаты опроса в апреле 2022 года.
Даты проведения опроса: 25 — 31 мая 2022 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 27 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.
- Инфляция: В июньском опросе медианный прогноз на 2022 год снизился на 5 п.п. до 17,0%, на 2023 год—снизился на 0,9 п.п. до 6,7%, а на 2024 год остался неизменным на уровне 5,0%. Аналитики ожидают, что инфляция вернется к цели Банка России в 2025 году.
- Ключевая ставка: Медианный прогноз средней ключевой ставки за 2022 год снизился на 3,4 п.п. до 11,1% годовых, за 2023 год—на 2,4 п.п. до 8,0%, за 2024 год—на 0,5 п.п. до 7,0%. В 2025 году аналитики ожидают дальнейшее снижение средней ключевой ставки до 6,3%. Оценка нейтральной ключевой ставки снизилась на 0,5 п.п. до 6,5% годовых.
- ВВП: Аналитики улучшили прогноз снижения ВВП на 2022 год с —9,2% до —7,5%. В 2023 году, как и ранее, прогнозируется нулевой рост ВВП. Прогноз на 2024 год вырос на 0,1 п.п. до 1,8%. Оценка долгосрочных темпов роста ВВП также увеличилась на 0,1 п.п. до 1,5%.
- Уровень безработицы: Аналитики снизили прогноз безработицы в конце 2022 года на 0,4 п.п. до 6,5%, в конце 2023 года—на 0,1 п.п. до 5,9% и в конце 2024 года—на 0,5 п.п. до 5,0%. На конец 2025 года аналитики прогнозируют безработицу 4,9%.
- Номинальная зарплата: Аналитики немного повысили прогноз до 10,0% в 2022 (+0,2 п.п.). Прогноз на 2023 и 2024 годы был снижен на 0,4 п.п. до 7,0% и на 0,3 п.п. до 6,7% соответственно. В 2025 году аналитики ожидают замедление темпов роста номинальной зарплаты до 6,2%.
- Экспорт товаров и услуг: Ожидается значительное снижение стоимостного объема экспорта с 550 млрд долл. в 2021 году до 502 млрд долл. в 2022 году и далее до
433–438 млрд долл. в2023–2025 годах. В сравнении с апрельским опросом прогноз экспорта несколько повышен на 2022 год, но снижен на 2022 и 2024 годы. - Импорт товаров и услуг: Повышен на
10-14 млрд долл. на всем прогнозном периоде. Аналитики прогнозируют снижение стоимостного объема импорта с 379 млрд долл. в 2021 году до 280 млрд долл. в 2022 году. В2023–2025 годах ожидается его восстановление до 301, 318 и 338 млрд долл. соответственно. - Курс USD/RUB: В 2022 году аналитики ожидают курс в среднем за год на уровне 75 рублей за доллар США, в 2023 году—80,0 рублей, в 2024 году—85,1 рублей, что на
10–10,9 рублей более крепкий курс, чем в апрельском опросе.
Диапазоны представленных аналитиками прогнозов в основном сузились, но остаются беспрецедентно широкими, в особенности на 2022 год (см. закрашенные области на графиках). Для экспорта, импорта и обменного курса диапазоны столь же широки и в 2023 — 2024 годах.
ИПЦ
Ключевая ставка
ВВП
Уровень безработицы
Номинальная заработная плата
Курс (USD/RUB)
Экспорт товаров и услуг
Импорт товаров и услуг
* Примечание: на графиках верхняя и нижняя границы закрашенной области равны максимальному и минимальному прогнозу.
Более яркая область в центре — диапазон от 10 до 90 процентили.
Даты следующего опроса: 6 — 12 июля 2022 года.
Перечень участников опроса
BCS Global Markets | Morgan Stanley | АКРА | ИНГ Банк Евразия | НИФИ Минфина | Сбербанк ЦМИ | Эксперт РА |
Credit Suisse | SOVA Capital | Альфа Банк | ИНП РАН | Райффайзенбанк | Сколково-РЭШ | ЮниКредит банк |
Goldman Sachs | Telegram-канал MMI | Telegram-канал Твердые цифры VTB Capital | Институт Гайдара | Ренессанс Капитал | ФК Открытие | Barclays |
J.P. Morgan | UBS AG | ДОМ.РФ | ЛОКО-Инвест | Росбанк | ЦМАКП | ИК РЕГИОН |
Сбербанк КИБ | ФИНАМ | «Центр развития» НИУ ВШЭ | Газпромбанк | ПФ Капитал | ВЭБ.РФ | ИБ Синара |
Россельхозбанк | Промсвязьбанк |