Марина Мясникова: «Стабильно низкая инфляция делает кредиты одинаково доступными для всех»

— Марина Геннадьевна, этой весной годовая инфляция в Самарской области, согласно статистике, заметно изменилась. В марте она опустилась до 4,12% после 11,90% месяцем ранее, а в апреле составила 2,92%. С чем связана такая динамика?

— Действительно, по итогам апреля Росстат зафиксировал заметное снижение годовой инфляции. Но это не значит, что цены резко упали. Из расчета вышел скачок цен весны прошлого года.

Были и другие факторы, которые замедлили инфляцию. Весной расширилось предложение отдельных товаров, снизились издержки производителей продовольствия. Это способствовало уменьшению годовых темпов прироста цен в регионе. Потребительский спрос на товары длительного пользования оставался сдержанным. При этом в сегменте услуг потребительская активность восстанавливалась.

— Расскажите, как и почему изменялись цены на товары в апреле в регионе?

— Давайте начнем с продуктов питания. Цены на них в апреле несколько снизились в годовом выражении после роста в марте. В значительной степени помог высокий урожай сельскохозяйственных культур 2022 года. Зерно на внутреннем рынке стало дешевле. В результате сократились издержки производителей муки, усилилось годовое снижение ее стоимости. За счет этого подешевели макароны, уменьшился годовой прирост цен на хлебобулочные, мучные кондитерские изделия.

Годовой рост цен на мясную и молочную продукцию замедлился. Это произошло благодаря рекордному урожаю зерновых и сои прошлого года, который привел к росту объемов производства комбикормов. Это, наряду с действующими мерами господдержки животноводческой отрасли, сдерживало рост затрат сельхозпроизводителей на корма — значимую часть стоимости мясной и молочной продукции. Расширение производственных мощностей в целом по стране позволило нарастить производство сырого молока, мяса и продуктов их переработки.

— А как изменились цены на непродовольственные товары и услуги?

— Мебель, бытовая техника, персональные компьютеры и смартфоны в апреле были дешевле, чем годом ранее. Это произошло из-за сдержанной динамики потребительского спроса и расширения предложения, в том числе за счет достаточных запасов на складах.

В сегменте услуг наблюдалось незначительное ускорение годового роста стоимости зарубежных туров. На это повлияло некоторое оживление спроса по отдельным направлениям. Прежде всего я имею в виду Турцию, Египет и страны Закавказья. Сказалось также и апрельское ослабление рубля. Подробнее о динамике инфляции можно почитать в информационно-аналитических материалах на сайте Банка России.

— Каким образом Банк России может влиять на инфляцию?

— Основной инструмент Банка России, которым он влияет на инфляцию — ключевая ставка. Изменяя ее, Банк России дает ориентир для ставок межбанковского рынка и доходности облигаций. Банки, в свою очередь, подстраивают под это ставки по кредитам и депозитам для своих клиентов. Изменения ставок отражаются на потреблении и сбережении. Если ключевая ставка повышается, людям становится выгоднее размещать деньги на депозитах — это стимулирует граждан сберегать. В результате снижается спрос на товары и услуги, цены перестают расти, даже снижаются и, как следствие, замедляется инфляция. Если ключевая ставка снижается, дешевле становятся кредиты. Люди охотнее берут кредиты на покупки товаров и услуг. Это приводит к росту спроса, и инфляция ускоряется. Таким образом, с помощью ключевой ставки Банк России влияет на потребительский спрос и, в конечном счете, на инфляцию. Для того чтобы импульс от изменения ключевой ставки прошел через все перечисленные звенья и в полной мере отразился на инфляции, требуется от года до полутора лет.

— Когда кредиты населению и бизнесу станут доступнее?

— Банки устанавливают ставки по кредитам, учитывая стоимость привлечения средств, в первую очередь, депозитов, ожидаемую инфляцию, свои издержки и риски. Сегодня банки закладывают в ставки по кредитам все еще относительно высокую ожидаемую инфляцию, повышенные риски неопределенности в экономике и невозврата кредитов заемщиками. Уменьшение этих рисков, в частности, инфляционных ожиданий, будет способствовать снижению ставок по кредитам, даже если Банк России не будет изменять ключевую ставку.

К слову, в Самарской области кредитование растет. На 1 мая 2023 года годовой темп прироста кредитного портфеля граждан составил 8,9%. Годовой темп прироста ипотечного кредитного портфеля составил 12,4%. Бизнес активно берет кредиты, в том числе и по льготным госпрограммам. Годовой темп прироста кредитного портфеля малого и среднего бизнеса на 1 апреля 2023 года составил 11,4%.

 Но на наш взгляд, льготное кредитование оправданно только для социальной поддержки наименее защищенных граждан и ради стимулирования приоритетных отраслей экономики. Только стабильно низкая инфляция делает кредиты одинаково доступными для всех.

— На минувшем заседании Совета директоров Банка России в апреле ключевая ставка была сохранена на уровне 7,5% годовых. Почему было принято такое решение?

— Текущие темпы прироста цен увеличились с конца 2022 года, но остаются умеренными, в том числе в части устойчивых компонентов. Экономическая активность растет быстрее, чем предполагалось в февральском прогнозе Банка России. Это отражает как увеличение внутреннего спроса, так и продолжающиеся процессы адаптации российской экономики. Как следствие, растет спрос на труд. Из-за дефицита кадров в отдельных отраслях растут зарплаты. Но так как темпы роста зарплаты опережают рост производительности труда, есть риск разгона инфляции.

Потребительский спрос остается умеренным. При этом в целом продолжает возрастать вклад бюджетной политики в расширение совокупного спроса, в том числе за счет расширения государственных инвестиций.

Инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий остаются на повышенном уровне.

Ухудшение условий внешней торговли по-прежнему формируют проинфляционные риски.

В то же время есть и разовые факторы, которые сдерживают инфляцию и о которых мы говорили ранее. Например, рекордный урожай отдельных сельхозкультур прошлого года продолжает ограничивать рост цен на многие продовольственные товары: мясную, молочную, мучную продукцию. В сегменте непродовольственных товаров компании сформировали повышенные товарные запасы (в том числе за счет импорта на фоне ранее наблюдавшегося укрепления рубля), которые постепенно реализуют.

— Вы упомянули про инфляционные ожидания граждан и бизнеса. Почему Банк России внимательно следит за ними?

— Банк России действительно придает очень важное значение инфляционным ожиданиям, так как они влияют на инфляцию. Если люди ожидают высокую инфляцию, они начинают больше тратить и меньше сберегать: покупать сейчас, пусть даже в кредит, пока не подорожало. Формируется повышенный спрос, в итоге цены растут быстрее, чем это обусловлено реальными факторами. Если инфляционные ожидания заякорены на цели Банка России по инфляции — вблизи 4% в год, то люди не меняют свое потребительское поведение при временных всплесках цен. Инфляция остается на цели или быстро к ней возвращается. Чтобы заякорить инфляционные ожидания, Банк России, во-первых, удерживает инфляцию на цели при отсутствии негативных шоков или возвращает ее к цели при отклонениях, во-вторых, открыто рассказывает о том, что происходит с ценами и что он делает для того, чтобы они росли стабильно низкими темпами. Повышение доверия общества поможет Банку России меньшими усилиями поддерживать инфляцию на стабильно низком уровне — вблизи 4%.

— Какой будет инфляция в стране по прогнозу Банка России?

— По прогнозу Банка России, годовая инфляция составит 4,5 – 6,5% в 2023 году, а затем вернется к 4% в 2024 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем.

Фото на превью: Банк России