• 12 Neglinnaya Street, Moscow, 107016 Russia
  • 8 800 300-30-00
  • www.cbr.ru
What do you want to find?

Macroeconomic survey of the Bank of Russia

Survey results: March 2024*

2021
(факт)
2022
(факт)
2023
(факт/оценка)
2024 2025 2026
ИПЦ
(в % дек. к дек. пред. года)
8,4 11,9 7,4 5,2
(4,9)
4,1
(4,0)
4,0
(4,0)
ИПЦ
(% к пред. году, в среднем за год)
6,7 13,8 5,9 6,9
(6,9)
4,4
(4,3)
4,0
(4,0)
Ключевая ставка
(в % годовых, в среднем за год, с учетом выходных дней)
5,7 10,6 9,9 14,5
(13,9)
9,4
(9,2)
7,5
(7,4)
ВВП
(%, г/г)
5,9 -1,2 3,6 1,8
(1,6)
1,5
(1,5)
1,5
(1,5)
Уровень безработицы
(%, дек., без исключения сезонности)
4,3 3,6 3,0 3,0
(3,0)
3,1
(3,1)
3,2
(3,2)
Номинальная заработная плата
(%, г/г)
11,5 14,1 14,1
(13,4)
9,9
(9,5)
7,0
(7,0)
6,1
(6,1)
Баланс консолидированного бюджета
(% ВВП за соответствующий год)
0,8 -1,4 -2,3 -1,5
(-1,4)
-1,0
(-1,0)
-1,0
(-1,0)
Экспорт товаров и услуг**
(млрд долл. США в год)
550 641

465 472
(482)
489
(494)
490
(494)
Импорт товаров и услуг**
(млрд долл. США в год)
380 347 379 384
(385)
397
(396)
408
(410)
Курс USD/RUB
(руб. за долл., в среднем за год)
73,7 67,4 85,2 91,2
(91,1)
93,8
(93,0)
95,0
(95,0)
Цена на нефть марки Brent
(долл. США за баррель, в среднем за год)
71 99 82 80
(80)
78
(79)
75
(75)
Показатели, рассчитанные на основе полученных ответов:
ВВП
(кумулятивный уровень, 2021 г.= 100)
100,0 98,8 102,4 104,2
(103,8)
105,8
(105,4)
107,3
(107,0)
Реальная заработная плата***
(%, г/г)
4,5 0,3 7,8
(7,1)
2,8
(2,4)
2,5
(2,3)
2,0
(2,0)
Реальная заработная плата
(кумулятивный уровень, 2021 г. = 100)
100,0 100,3 108,1
(107,4)
111,1
(110,0)
113,9
(112,5)
116,2
(114,8)
Торговый баланс
(млрд долл. США в год)
170 294 86 88
(97)
91
(97)
82
(84)
Нейтральная ключевая ставка
(% годовых)
Медиана 7,0
(7,0)
Уровень ключевой ставки, при котором денежно-кредитная политика поддерживает в долгосрочном периоде инфляцию и инфляционные ожидания на цели и ВВП на потенциальном уровне.
Центр. тенденция 10-90% 5,7-8,0
(5,8-8,0)
Долгосрочный рост ВВП
(%, г/г)
Медиана 1,5
(1,5)
Ожидаемые средние темпы роста потенциального ВВП на горизонте 2027 — 2031 годов.
Центр. тенденция 10-90% 1,0-2,0
(0,9-2,0)

* In parentheses are the results of the February 2024 survey.
** In 2023 — the estimate.
*** The results are the median forecasts based on survey participants’ responses on the nominal wages and average for the year CPI.
Survey Dates: 7 — 12 March, 2024.
Calculation methodology: The survey results are the median of the 27 forecasts of economists from various organizations taking part in the survey.

The ranges of analysts’ forecasts for the next years (see the shaded areas in the charts) have generally narrowed for most indicators. However, the ranges for the key rate, unemployment rate, USD/RUB exchange rate, exports, imports, Brent oil price are significantly widening by the end of the forecast period.

  • Inflation: Analysts have revised their inflation forecast upwards to 5.2% in 2024 (+0.3 p.p. compared to the February survey). Analysts expect that inflation will return to the target of close to 4% in 2025 and remain at this level further on.
  • Key rate: Analysts have raised the key rate forecast for 2024 to 14.5% per annum (+0.6 p.p.) on average. The forecast for 2025 is 9.4% per annum (+0.2 p.p.) on average. Analysts’ forecast for the end of the forecast horizon is 7.5% per annum (+0.1 p.p.). The neutral key rate estimate is unchanged at 7.0% per annum.
  • GDP: Analysts have improved the GDP forecast for 2024 to +1.8% (+0.2 p.p.). The forecasts for the following years and the estimate of the long-term GDP growth rate are unchanged at +1.5% per annum. According to analysts, the GDP change in 2026 to the 2021 level will be +7.3% (+7.0% according to the February survey).
  • Unemployment rate: Forecasts are unchanged. Analysts expect only a slight increase in unemployment to 3.2% by the end of 2026.
  • Nominal wages: Analysts have raised their forecast for nominal wages growth to 9.9% (+0.4 p.p.) in 2024, followed by a deceleration to 7.0% in 2025. The growth forecast for the end of the forecast horizon is +6.1%. Calculations based on analysts’ forecasts of nominal wages and average CPI suggest that real wages will increase by 2.8% (+0.4 p.p.) in 2024, by 2.5% in 2025 and by 2.0% in 2026. Accordingly, by the end of the forecast horizon, real wages will be 16.2% higher than in 2021.
  • Consolidated budget balance: No significant changes. Analysts expectations are based on a gradual reduction of the consolidated budget deficit: to 1.5% of GDP in 2024, to 1.0% of GDP in 2025 and 2026.
  • Exports of goods and services: Analysts have revised somewhat downwards their forecasts over the entire forecast horizon: to $472 billion (-$10 billion) for 2024, to $489 billion (-$5 billion) for 2025, to $490 billion (-$4 billion) for 2026, which is 11% lower than in exports in 2021.
  • Imports of goods and services: Forecasts have barely changed: $384 billion (-$1 billion) for 2024, $397 billion (+$1 billion) for 2025, $408 billion (-$2 billion) for 2026, which is 7% higher than imports in 2021.
  • USD/RUB exchange rate: Analysts’ forecast for 2024 is 91.2 rubles per dollar, 93.8 rubles per dollar for 2025 and 95.0 rubles per dollar for 2026 (revised by 0.1–0.9% compared to the February survey).
  • Brent oil price: Forecasts have barely changed. According to analysts’ expectations, the average Brent oil price in 2024 will be $80 per barrel, and will decrease to $78 per barrel in 2025 and to $75 per barrel in 2026.

CPI

%, Dec. to Dec. of the previous year

Key rate

% per annum, average for the year, including weekends

GDP

%, yoy

Unemployment rate

%, Dec, not seasonally adjusted

Nominal wages

%, yoy

USD / RUB rate

RUB per USD, average for the year

Exports of goods and services

billions of US dollars per year

Imports of goods and services

billions of US dollars per year

Consolidated budget balance

(% of GDP for the respective year)

Brent oil price

US dollars per barrel, average for the year

* Note: the upper and lower boundaries of the filled area on the graphs are equal to the maximum and minimum forecast.
The brighter area in the center is the 10 to 90th percentile range.

The next survey will be carried out from 12 to 16 April, 2024.

Survey participants

Bloomberg Economics Газпромбанк НИФИ Минфина Сбербанк ЦМИ ЦМАКП
АКРА ДОМ.РФ Промсвязьбанк Телеграм-канал MMI Эксперт РА
Астра Управление активами ИБ Синара Райффайзенбанк Телеграм-канал Твердые цифры ЮниКредит банк
Альфа Банк ИК РЕГИОН Ренессанс Капитал Телеграм-канал Мои инвестиции
Банк ДОМ.РФ ИНГ Банк Евразия Росбанк ФИНАМ
БКС Мир инвестиций ИНП РАН Россельхозбанк ФК Открытие
ВЭБ.РФ Институт Гайдара Сбербанк КИБ «Центр развития» НИУ ВШЭ

Additional materials

Department responsible for publication: Monetary Policy Department
Save as PDF
Was this page useful?
Last updated on: 13.03.2024