Сохраняется повышенный рост цен.
Экономическая активность в начале года была сдержанной из-за перетока части спроса в IV квартал 2025 года и других эффектов от подстройки к налоговым новациям. Рост потребительских цен в феврале – марте остался повышенным, в том числе в устойчивом компоненте. Военный конфликт на Ближнем Востоке несет существенные риски для инфляции и роста мировой экономики.
Проинфляционный вклад факторов спроса в феврале уменьшился, но значительный вклад в рост цен по-прежнему вносят факторы на стороне предложения. Конфликт на Ближнем Востоке, наряду с повышением цен на товары российского экспорта, также несет проинфляционные риски. Темпы роста зарплат остаются достаточными для поддержания высокой сберегательной активности населения и возобновления роста потребления.
Отраслевая картина экономической активности крайне неоднородна: рост в группах отраслей инвестиционного спроса сопровождается снижением в группах отраслей государственного и экспортного спроса. Импульс экспортным отраслям может придать повышение мировых цен и спроса на их продукцию вследствие конфликта на Ближнем Востоке.
Из-за роста геополитической напряженности волатильность на мировых финансовых рынках усилилась, повысились риски и ухудшились ожидания. Доходности российских краткосрочных облигаций понижались, отыгрывая снижение ключевой ставки и ожидания дальнейшей динамики, при этом доходности долгосрочных облигаций выросли из-за повышения неопределенности. Благодаря улучшению положения компаний-экспортеров подросли индексы акций, рубль перешел к укреплению.
Рост цен, соответствующий инфляции 4%, % м/м
Реальные заработные платы и потребление домохозяйств, 01.2024 = 100, п., SA
Источники: Росстат, СберИндекс, расчеты ДИП.
Источники: Росстат, расчеты ДИП.