Временное ускорение роста цен отмечалось в начале года.
В IV квартале произошло оживление кредитной и экономической активности. Инфляция в 2025 году оказалась самой низкой за последние годы благодаря жесткой денежно-кредитной политике (ДКП) и действию ряда временных факторов. При этом устойчивое инфляционное давление и инфляционные ожидания остаются повышенными.
Последовательному снижению инфляции в течение 2026 года будет способствовать нормализация бюджетной политики. При этом баланс рисков остается смещенным в сторону проинфляционных. Дальнейшее снижение инфляции к 4% и ее стабилизация на целевом уровне требуют сохранения жесткой ДКП.
При сохранении высокой нормы сбережений доходы населения по-прежнему позволяют активно увеличивать потребление. Важным фактором роста активности в IV квартале выступил спрос со стороны государства. Также поддержку спросу в экономике оказало оживление розничного и корпоративного кредитования.
Доходность облигаций в начале года увеличилась на фоне повышенных недельных темпов роста потребительских цен. Инвесторы пересмотрели вверх ожидания по траектории ключевой ставки. Рубль несколько укрепился, получив поддержку от сезонно низкого спроса на валюту и улучшившихся геополитических ожиданий.
Сезонно сглаженный рост цен, % м/м SAAR
Выпуск базовых видов экономической деятельности, IV квартал 2021 г. = 100
Ожидания по ключевой ставке из процентных свопов, % годовых
Источники: Банк России, Cbonds.