Инфляция снижается медленно, рост экономики становится более умеренным.
Замедление экономического роста происходит за счет факторов на стороне как спроса, так и предложения. При этом потребительский спрос остается высоким, что пока поддерживает высокое инфляционное давление.
Для нового импульса дезинфляции требуется охлаждение потребительского спроса по сравнению с достигнутым к середине года уровнем. В условиях ожидаемого проинфляционного влияния со стороны существенных разовых факторов возвращение инфляции к 4% в 2025 году может потребовать дальнейшего ужесточения денежно-кредитных условий.
Постепенно охлаждается спрос на кредиты в сегментах розничного кредитования и кредитования МСП. У населения наблюдается смещение к более сберегательной модели поведения. Аппетит работодателей к найму работников снижается из-за более умеренных ожиданий по спросу на продукцию и по росту инвестиционной активности.
Интерес инвесторов к рынку акций вернулся, к облигациям остался сегментированным. Ожидания дальнейшего увеличения стоимости заимствований стимулируют корпоративных эмитентов активнее выходить на рынок.
Рост цен, соответствующий инфляции 4%, % м/м
Кредитный импульс за скользящие 12 месяцев, % от ВВП
Фиксированные ставки процентных свопов и ключевая ставка Банка России, % годовых
Источники: Банк России, Cbonds.