Оперативная статистика указывает на продолжение роста российской экономики. Его подпитывают внутренний спрос и некоторое восстановление ненефтегазового экспорта.
Темпы роста потребительских цен в зимние месяцы понизились относительно пиковых значений осени, но стабилизировались на повышенном уровне, в том числе в части устойчивых компонентов инфляции.
Это, в частности, относится к курсовой динамике и балансу спроса и предложения на отдельных продовольственных рынках. Опережающие индикаторы указывают на снижение инфляционного давления в производственном сегменте, которое спустя время транслируется в розничные цены. При этом инфляционные ожидания остаются высокими.
Высокая конкуренция за трудовые ресурсы ведет к быстрому росту доходов населения, что, в свою очередь, обеспечивает расширение потребительского спроса даже при одновременном увеличении нормы сбережений. Ужесточение денежно-кредитной и макропруденциальной политики способствует замедлению роста кредитования и охлаждению спроса.
Финансовые инструменты по-прежнему отражают ожидания постепенного снижения ключевой ставки по мере замедления инфляционных процессов. При этом участники финансового рынка пересмотрели свои ожидания в сторону более медленного снижения ключевой ставки во второй половине 2024 года.
Сезонно сглаженный рост цен, % м/м SAAR
Динамика рублевого кредитования, % м/м SA
Ожидания по средней ставке RUONIA и ключевой ставке, % годовых
Источники: Банк России, Cbonds, Московская Биржа (секция СПФИ).