Рост российской экономики в апреле — мае продолжился благодаря расширению потребительской и инвестиционной активности и высокому спросу со стороны государства.
Потребительские цены повышались умеренно при постепенном увеличении темпов роста устойчивых компонентов цен с пониженного уровня. При этом инфляционные ожидания сохраняются на повышенном уровне, а проинфляционные риски по-прежнему преобладают над дезинфляционными.
Динамика внутреннего предложения товаров и услуг отстает от динамики внутреннего спроса. В случае невозможности закрыть этот разрыв за счет увеличения импорта экономика войдет в фазу перегрева, когда на дальнейший рост спроса будут в большей мере реагировать цены и гораздо в меньшей — производство.
Структура динамики цен меняется: рост цен товаров и услуг, отличающихся большой волатильностью, замедляется, в то время как рост цен товаров и услуг, характеризующихся более устойчивой и менее волатильной динамикой, увеличивается. На фоне растущего потребительского спроса и ослабления рубля возрастают проинфляционные риски, что может привести к повышению текущих темпов роста потребительских цен и более быстрому повышению годовой инфляции.
Значительная положительная разница между доходностями долгосрочных и краткосрочных ОФЗ по-прежнему определяется опасениями сохранения повышенного дефицита бюджета и объемов заимствований в среднесрочной перспективе.