Платежный баланс, международная инвестиционная позиция и внешний долг Российской Федерации

Платежный баланс Российской Федерации

Профицит счета текущих операций во II квартале 2025 года уменьшился до 4,0 млрд долларов США c 17,9 млрд долларов США в предыдущем квартале (рис.1). Снижение обусловлено как уменьшением профицита торгового баланса, так и ростом дефицита баланса услуг и баланса инвестиционных доходов.

Сальдо торгового баланса относительно I квартала 2025 года сократилось до 25,1 млрд долларов США в результате опережающего роста импорта товаров на 8,2 млрд долларов США по сравнению с экспортом товаров – на 2,9 млрд долларов США (рис. 2). Экспорт увеличился за счет поставок неэнергетических товаров, в том числе в результате повышения цен на них. При этом стоимостные объемы поставленных за рубеж углеводородов снизились из-за падения цен на энергоносители. В импорте отмечались восстановительные тенденции после низкой базы I квартала 2025 года, основной прирост пришелся на ввоз товаров инвестиционного назначения.

Дефицит баланса внешней торговли услугами составил 12,6 млрд долларов США, увеличившись на 5,0 млрд долларов США (рис. 3). Его динамика обусловлена ростом импорта прочих услуг, в том числе в сегменте строительства, а также сезонным повышением расходов россиян в ходе зарубежных поездок. При этом экспорт услуг вырос на 1,7 млрд долларов США в том числе в связи с увеличением стоимостных объемов оказанных нерезидентам компьютерных услуг, а также ростом расходов иностранных граждан в ходе поездок в Российскую Федерацию.

Совокупный дефицит баланса первичных и вторичных доходов составил 8,4 млрд долларов США, увеличившись относительно I квартала 2025 года на 3,7 млрд долларов США. Ключевую роль сыграло расширение дефицита баланса инвестиционных доходов вследствие роста объема реинвестированных доходов и сезонного увеличения дивидендных выплат, объявленных российскими компаниями. Отрицательное сальдо баланса оплаты труда увеличилось до 2,0 млрд долларов США с 1,5 млрд долларов США в результате как сезонного увеличения численности трудовых мигрантов, так и роста долларового эквивалента их заработной платы из-за укрепления рубля. Дефицит баланса вторичных доходов вырос незначительно – на 0,1 млрд долларов США.

Положительное сальдо финансового счета составило 1,0 млрд долларов США (9,9 млрд долларов США в I квартале 2025 года) (рис. 4). Основной причиной стало замедление приобретения иностранных активов до 4,9 млрд долларов США с 19,0 млрд долларов США кварталом ранее. В разрезе функциональных категорий чистое кредитование остального мира сформировано наращиванием прочих инвестиций, тогда как по прямым инвестициям иностранные обязательства превысили активы.

Прямые инвестиции на чистой основе уменьшились на 7,5 млрд долларов США (на 4,0 млрд долларов США в I квартале 2025 года). Это связано с продолжившимся притоком иностранного капитала как в инструменты участия в капитале российских компаний (приобретение акций, паев, долей), так и в форме предоставления зарубежными прямыми инвесторами займов связанным компаниям на территории Российской Федерации.

Портфельные инвестиции сократились на 0,8 млрд долларов США, повторив динамику января-марта 2025 года. На движение показателя оказало влияние продолжившееся сокращение вложений резидентов в иностранные долговые инструменты, в том числе посредством обмена активами с зарубежными контрагентами. Выход иностранных инвесторов из портфельных инструментов, эмитированных резидентами, был меньше, он представлен в основном нетто-продажами долевых инструментов.

Производные финансовые инструменты почти не изменились вследствие пропорционального снижения как активов, так и обязательств (в I квартале 2025 года за счет более значимого уменьшения обязательств они выросли на 0,8 млрд долларов США). Наиболее существенно замедлилось погашение задолженности по обязательствам, что связано в том числе с сокращением объема заключенных с нерезидентами срочных контрактов. Основной объем операций осуществлен по контрактам форвардного типа.

Прочие инвестиции выросли на 12,6 млрд долларов США (19,7 млрд долларов США в январе-марте 2025 года). Накопление за рубежом финансовых активов уменьшилось до 7,2 млрд долларов США с 17,9 млрд долларов США в I квартале 2025 года. Оно осуществлено преимущественно в форме ссуд и займов, наличной валюты и депозитов, а также прочей задолженности нерезидентов. Обязательства резидентов перед иностранными контрагентами сократились на 5,4 млрд долларов США (на 1,7 млрд долларов США в I квартале 2025 года), что связано как с частичным изъятием денежных средств нерезидентами, так и с погашением кредиторской задолженности перед иностранными контрагентами, в том числе по незавершенным международным расчетам.

Объем резервных активов снизился на 3,4 млрд долларов США (на 5,9 млрд долларов США в I квартале 2025 года).

Международная инвестиционная позиция Российской Федерации

Рост чистой международной инвестиционной позиции Российской Федерации во II квартале 2025 года (с 942,2 млрд долларов США в начале квартала до 988,3 млрд долларов США на 1 июля 2025 года) обусловлен более значительным приростом стоимости внешних активов по сравнению с обязательствами, главным образом связанным с положительной переоценкой долларового эквивалента инструментов, номинированных в иностранных валютах, вследствие ослабления доллара на международном рынке, а также ростом цен на золото.

Иностранные активы Российской Федерации выросли на 65,5 млрд долларов США и составили 1 697,6 млрд долларов США. Положительный вклад операций был нивелирован отрицательной величиной прочих изменений. Прирост активов обеспечен преимущественно увеличением остатков по резервным активам и по прочим инвестициям.

Иностранные обязательства Российской Федерации увеличились с начала квартала на 19,5 млрд долларов США до 709,3 млрд долларов США. Как и в случае активов основную роль сыграли положительные переоценки, обусловленные в том числе укреплением рубля. Наиболее существенно выросли накопленные обязательства по прямым инвестициям.

Внешний долг Российской Федерации

Внешний долг Российской Федерации по состоянию на 1 июля 2025 года составил 320,8 млрд долларов США (14,0% к ВВП за последние 12 месяцев), увеличившись с начала II квартала 2025 года на 8,1 млрд долларов США.

Динамика внешнего долга определялась в значительной степени увеличением долларового эквивалента задолженности вследствие укрепления рубля. Наиболее существенно выросли обязательства прочих секторов, а также обязательства центрального банка и банков. Рост задолженности по суверенным ценным бумагам обусловил увеличение долга органов государственного управления на 7%.