Макроэкономический опрос Банка России

¹ В скобках – результаты опроса в марте 2026 года.
² Цена российской нефти, определяемая для целей налогообложения и ежемесячно публикуемая на официальном сайте Минэкономразвития России.
³ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по средней за год ключевой ставке и ИПЦ дек. к дек.
⁴ Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 10 – 14 апреля 2026 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 28 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) расширились по многим показателям. Среди них ИПЦ, уровень безработицы, экспорт, импорт, торговый баланс и цена нефти. 

• Инфляция: Аналитики повысили прогнозы на 2026–2027 годы до 5,5% (+0,2 п.п. к мартовскому опросу) и 4,4% (+0,3 п.п.) соответственно. Они ожидают, что инфляция вернется к 4% в 2028 году.
• Ключевая ставка: Прогнозы немного повышены на всем горизонте – до 14,1% годовых (+0,1 п.п.) в 2026 году, 10,7% годовых (+0,4 п.п.) в 2027 году и 9,0% годовых (+0,1 п.п.) в 2028 году. Прогноз на конец горизонта остается выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых). Реальная ключевая ставка, рассчитанная из прогнозов аналитиков – 8,5% (-0,3 п.п.) в 2026 году, 6,2% (+0,4 п.п.) в 2027 году и 5,0% (+0,2 п.п.) в 2028 году.
• ВВП: Прогнозы роста почти не изменились – 1,0% в 2026 году, 1,5% (-0,1 п.п.) в 2027 году и 1,8% в 2028 году. Медианная оценка долгосрочных темпов роста снижена на 0,1 п.п. до 1,7%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2028 году к 2021 году составит +13,3% (средний темп: 1,9% в год).
• Уровень безработицы: Прогнозы понижены на 0,1 п.п. на всем горизонте. Аналитики ожидают, что средняя безработица составит 2,3% в 2026 году, вырастет до 2,5% в 2027 году и до 2,6% в 2028 году, оставаясь значительно ниже значений 2021 года (4,8%) и 2023 года (3,2%).
• Номинальная зарплата: Аналитики повысили прогноз роста номинальной заработной платы на 2026–2027 годы. Они ожидают замедления роста до 9,0% (+1,0 п.п.) в 2026 году, до 7,8% (+0,2 п.п.) в 2027 году и до 7,0% в 2028 году. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что реальная зарплата вырастет на 3,3% в 2026 году, на 2,7% в 2027 году и на 2,6% в 2028 году. К концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 35,3% выше, чем в 2021 году (средний темп: 5,0% в год).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики ожидают меньший дефицит консолидированного бюджета на всем горизонте – 2,5% ВВП (меньше на 0,3 п.п.) в 2026 году, 1,6% ВВП (меньше на 0,1 п.п.) в 2027 году и 1,3% ВВП (меньше на 0,1 п.п.) в 2028 году.
• Экспорт товаров и услуг: Аналитики повысили прогнозы на 2026–2027 годы – 506 млрд долл. (+43 млрд долл.) в 2026 году и 488 млрд долл. (+12 млрд долл.) в 2027 году. Прогноз на 2028 год понижен до 487 млрд долл. (-8 млрд долл.). Это на 11% (63 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы повышены на всем горизонте – 412 млрд долл. (+7 млрд долл.) в 2026 году и 417 млрд долл. (+4 млрд долл.) в 2027 году. Прогноз на 2028 год – 431 млрд долл. (+4 млрд долл.) Это на 14% (54 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Аналитики ожидают более крепкий рубль, чем в мартовском опросе, на всем горизонте. Прогноз на 2026 год – 81,2 рублей за долл., на 2027 год – 89,0 рублей за долл., на 2028 год – 96,3 рублей за доллар (рубль крепче на 1,6–3,5% по сравнению с мартовским опросом).
• Цена нефти для налогообложения: Прогноз на 2026 год повышен до 65 долл. за баррель, на 2027 и 2028 годы – до 60 долл. за баррель.