Трансмиссия денежно-кредитной политики в малой открытой экономике в условиях финансовых и внешнеторговых ограничений
К. Стырин
В настоящей статье исследуется вопрос о том, как эффект макроэкономических шоков на инфляцию зависит от степени жесткости ограничений на внешние заимствования и на импорт. При помощи откалиброванной модели малой открытой экономики мы показываем, что эффект изменений условий торговли, будучи нейтральным в отсутствие этих ограничений, становится проинфляционным при их наличии. Инфляционное давление возникает вследствие более высокой процентной ставки по внешним займам, которые привлекаются для финансирования импорта, а также из-за торговых издержек, которые оказывают прямой эффект на внутреннюю цену импортного блага. Как следствие, денежно-кредитная политика в условиях ограничений на финансовые и торговые транзакции становится более жесткой.