Комментарий о тенденциях в использовании российского рубля в трансграничных расчетах Российской Федерации

Валютная структура трансграничных расчетов испытывает влияние множества экономических факторов, определяющих выбор валюты платежа по внешнеторговым контрактам. Выбор валюты платежа осуществляется на основе независимых решений экономических агентов. Значительное влияние на них оказывают обычаи делового оборота в использовании валют в расчетах за те или иные группы товаров, предпочтения страны — контрагента по внешнеэкономической сделке и так далее. Например, в расчетах за топливно-энергетические товары доминируют доллары США.

Локальные валюты отдельных государств всегда испытывают давление со стороны конкурентов — свободно используемых валют, которые активно применяются практически во всех странах как для обслуживания торговых и инвестиционных операций частным сектором, так и в качестве валюты международных резервов. Свободно используемые валюты обладают наименьшим спредом между котировками покупателя и продавца, емким, ликвидным рынком финансовых инструментов, они наиболее часто задействованы во внешнеторговых контрактах, не имеют валютных ограничений. Однако их использование может быть сопряжено с целым рядом ограничений как технического, так и институционального характера. В их числе высокие требования к открытию и ведению счетов, возможность наложения санкционных ограничений и другое.

Использование локальных или региональных валют позволяет в некоторой степени нивелировать данные ограничения. Привлечение к расчетам национальных валют, авуары в которых аккумулируются в странах- партнерах в ходе внешнеторговой деятельности, позволяет максимально эффективно организовать процедуру расчетов, избегая избыточных рисков и дополнительных издержек.

На протяжении 2013–2019 годах российский рубль, приобретший развитую инфраструктуру расчетов и емкий рынок финансовых инструментов, устойчиво наращивал свои позиции в качестве валюты платежа. Региональный статус российского рубля, играющего важную роль в обслуживании торговых трансакций, подтверждается устойчивым ростом его веса в расчетах прежде всего между странами — торговыми партнерами России по ЕАЭС. В 2013–2019 годах доля российской валюты в структуре расчетов за экспорт выросла с 53,8 до 69,8%, а в расчетах за импорт — с 60,7 до 75,3%.

В то же время в обслуживании торгового потока со странами дальнего зарубежья роль российского рубля не столь значительна. Тем не менее и в расчетах со странами дальнего зарубежья российский рубль значимо укрепил свои позиции. В расчетах за экспорт его удельный вес увеличился с 5,5% в 2013 году до 8,7% в 2019 году; в оплате импортных поставок — с 23,7% в 2013 году до 26,8% в 2019 году.

Удельный вес российского рубля выше в обслуживании совокупного импортного потока, его доля составляет около 30%. Причем российская национальная валюта в качестве валюты платежа активно используется российскими экономическими агентами в расчетах как с развитыми странами, так и с формирующимися рынками. Высокий удельный вес российской национальной валюты в расчетах за импорт отчасти обусловлен спецификой таких трансакций: они учитываются в статистике внешнеторговых расчетов по валюте списания со счета клиента-импортера в обслуживающем банке. Так, например, если импортный контракт предполагает платеж в долларах СА, с клиентского счета будет списан рублевый эквивалент суммы в долларах США, которая в дальнейшем будет конвертирована обслуживающим банком в доллары США и списана в этой валюте с корреспондентского счета банка. С учетом того, что значительная доля российских импортеров для обслуживания международных трансакций использует рублевые счета, в валютной структуре расчетов за импорт традиционно значим удельный вес российского рубля. В 2013–2019 годах использование российского рубля в обслуживании импортного потока увеличилось на 2,6 п.п., до 30,6%, в то время как доля доллара США снизилась на 5,7 п.п., до 34,9%.

В то же время в силу преобладания в российском товарном экспорте углеводородов, расчеты за которые в соответствии с обычаями делового оборота, как правило, осуществляются в долларах США, российскими компаниями активно используются долларовые счета в обслуживающих банках. Поэтому и зачисления на такие счета экспортной выручки фиксируются преимущественно в долларах США, а доля долларовых расчетов достигает двух третей. Тем не менее на протяжении 2013–2019 годов доллар США был в значительной степени замещен в обслуживании экспортного потока расчетами в евро и российских рублях. Так, доля доллара США в 2013–2019 годах снизилась на 17,6 п.п., в то время как доля евро и российского рубля выросла на 11,5 и 4,8 п.п. соответственно.

В условиях мирового экономического кризиса 2020 года, вызванного пандемией, а также на фоне усиления рисков введения новых санкций против отечественных компаний российский рубль в качестве валюты платежа был подвергнут двойному внешнему давлению.

Во-первых, в связи с оттоком иностранного капитала с российского финансового рынка и ввиду сжатия экспортных поступлений возросла волатильность обменного курса российской национальной валюты по отношению к доллару США и евро, а также тенденция к его заметному снижению: российский рубль с начала 2020 года потерял в стоимости около 20%.

Во-вторых, возросли риски использования российского рубля в качестве валюты платежа иностранными компаниями и банками, в том числе в связи с возможностью введения новых санкций.

Вместе с тем анализ статистических данных о структуре расчетов в первом полугодии 2020 года¹ показывает, что в период кризиса, связанного с пандемией, приведенные выше факторы оказали минимальное влияние на структуру расчетов по трансграничным операциям и на долю российского рубля в ней.

Так, в течение первого полугодия 2020 года доля российских рублей в расчетах за экспорт сократилась лишь на 0,6 п.п. (с 15,0 до 14,4%), причем замещение российских рублей в международных поступлениях происходило на фоне снижения доли и наиболее востребованной валюты расчетов — долларов США (с 62,0 до 60,2%). Смещение структуры экспортных расчетов произошло в пользу демонстрировавшего рост евро, удельный вес которого вырос на 2,7 п.п., до 23,3%.

Наиболее существенно на рост рисков использования российского рубля отреагировала структура расчетов за экспорт между Российской Федерацией и Республикой Беларусь: расчеты в российской национальной валюте (снижение на 3,5 п.п., до 77,6%) были замещены расчетами в долларах США (рост на 5,2 п.п.). В результате, несмотря на увеличение доли российской национальной валюты в расчетах за экспортные поставки в Казахстан, Армению и Киргизию (на 0,6; 0,9 и 0,1 п.п. соответственно), в целом в поступлениях из стран ЕАЭС удельный вес российских рублей снизился на 2,5 процентного пункта. При этом доля российской национальной валюты в обслуживании экспортных потоков в страны ЕАЭС осталась высокой — около двух третей.

В расчетах со странами дальнего зарубежья, в которых российский рубль задействован в меньшей степени, доля российской национальной валюты снизилась на 0,9 п.п., до 7,8%. Наиболее существенно смещение расчетов из российских рублей в доллары США и национальные валюты коснулось оплаты экспорта странами БРИКС, где доля российской валюты в составе расчетов упала на 4,8 п.п., до 16,5%, а платежи в долларах США и валютах стран БРИКС выросли на 3,5 и 3,7 п.п. соответственно. Интенсивно замещала российский рубль на доллары США в расчетах Индия (снижение доли на 14,8 п.п.), которая наиболее активно среди стран БРИКС использует российскую валюту в расчетах (61,5%). В то же время у Китая доля российского рубля в расчетах сохранилась на прежнем уровне (8,8%). Страны ЕС, которые в структуре расчетов за экспорт также незначительно используют российский рубль (около 10%), нарастили его долю на 2 процентных пункта.

В структуре расчетов за импорт изменения в течение первого полугодия 2020 года, как и в случае с расчетами за экспорт, не носили кардинального характера: доля российских рублей сократилась на 1,6 п.п., составив 29,0%.

В расчетах со странами дальнего зарубежья, где удельный вес российского рубля составляет около четверти, его доля сократилась на 1,4 п.п., причем и страны ЕС, и страны БРИКС российский рубль в расчетах почти не замещали — его доля сократилась лишь на 0,7 и 0,3 п.п. соответственно. Китай с крайне незначительной долей российских рублей в расчетах уменьшил его использование на 0,6 п.п., до 5,4%. В то же время Индия, напротив, расширила использование в расчетах российской национальной валюты на 3 п.п., до 21,1%. Более активно сокращала долю расчетов в российских рублях Турция (на 4 п.п.), имевшая, несмотря на частичное замещение российской национальной валюты в первом полугодии 2020 года, наибольшую долю российской валюты в расчетах за импорт среди формирующихся рынков дальнего зарубежья (24,3%).

В платежах за импорт из стран ЕАЭС, где российский рубль занимает доминирующие позиции, он был замещен в расчетах на 3,3 п.п., до 72,0%, за счет роста удельного веса доллара США и национальных валют стран — партнеров по ЕАЭС. В отличие от ситуации с расчетами за экспорт замещение российской национальной валюты происходило на всех рынках (кроме Киргизии), причем наиболее интенсивно оно шло со странами, имевшими относительно меньшую долю российского рубля в расчетах, — с Казахстаном и Арменией (на 8,4 и 6,5 п.п. соответственно). Беларусь, лидировавшая в использовании российского рубля среди стран ЕАЭС, уменьшила его использование в расчетах на 1,4 п.п., до 82,7%. В свою очередь Киргизия нарастила использование российского рубля в качестве валюты платежа за импорт на 3,4%, заместив расчеты в долларах США.

О предпочтении использовать российский рубль в качестве валюты трансграничных переводов физических лиц на пространстве ЕАЭС свидетельствуют следующие факты. В 2019 году российский рубль доминировал в качестве валюты переводов между физическими лицами стран ЕАЭС — около 72,4% суммы всех трансакций было осуществлено в российских рублях. В совокупном объеме исходящих трансграничных переводов, направленных в страны ЕАЭС, российский рубль наиболее активно представлен в трансакциях из Российской Федерации (83,4%), Беларуси (51,2%) и Казахстана (50,6%). В то же время в валютной структуре переводов физических лиц также активно используются и доллары США (на них приходится 23,0% трансакций). Наиболее распространены долларовые переводы в другие страны ЕАЭС из Армении (58,9%), Киргизии (52,4%) и Казахстана (42,3%).

В 2019 году доля российского рубля в валютной структуре переводов снизилась на 1,3 п.п. по сравнению с годом ранее, тогда как доля доллара США, напротив, выросла на 0,7 процентного пункта. Российский рубль замещался в переводах из Беларуси, Киргизии и Армении (снижение на 3,5; 1,9 и 1,0 п.п. соответственно).

Таким образом, в 2013–2019 годах сформировалась общая тенденция к расширению использования российской валюты в качестве валюты платежа на глобальном рынке, она проявлялась более заметно в расчетах со странами ЕАЭС и была менее выраженной в расчетах со странами дальнего зарубежья. Российский рубль более востребован в расчетах за импорт, тогда как в обслуживании платежей за экспорт ввиду доминирования в последнем энергетических товаров доля российской валюты существенно ниже. На фоне экономического кризиса, связанного с пандемией, вовлечение российской валюты в международные расчеты существенных изменений не претерпело: несмотря на частичное замещение, российский рубль сохранил роль основной региональной валюты платежа, используемой в трансакциях со странами ЕАЭС.

¹ Здесь и далее по тексту валютная структура расчетов сопоставляется по итогам первого полугодия 2020 года по сравнению с 2019 годом.