Стартовый этап формирования российского рынка ценных бумаг, к сожалению, характеризовался повсеместным нарушением прав и интересов инвесторов, отсутствием реально действующего законодательства, регулирующего процесс выпуска ценных бумаг, развитием всевозможных «пирамид», проворачивающих финансовые аферы, общей «корпоративной» неграмотностью населения. Именно эти негативные факторы привели к необходимости создания нормативно – правовой базы, регулирующей взаимодействие участников рынка ценных бумаг, осуществление государственной регистрации выпусков ценных бумаг российских эмитентов, контроль за соблюдением прав и законных интересов инвесторов, а также раскрытие информации на рынке ценных бумаг. Данные аспекты деятельности на фондовом рынке легли в основу функционирования ФСФР России, и несмотря на то, что в данном ряду – раскрытие информации стоит на последнем месте, роль, отводимая ему в развитии финансового рынка – далеко не последняя.
Раскрытие информации – необходимое условие не только для успешного размещения ценных бумаг, но и поддержания их ликвидности в процессе дальнейшего обращения на фондовом рынке.
Суть принципа раскрытия информации на фондовом рынке состоит во-первых, в обеспечении доступа к стандартизированной информации о финансовом состоянии, методах управления и производственной деятельности эмитентов, ценные бумаги которых обращаются на рынке; во-вторых, в обеспечении своевременности получения необходимой заинтересованному лицу информации.
Инвесторы, как прямые, так и портфельные, заинтересованы в получении максимально полной информации о предприятиях, выводящих свои бумаги на открытый рынок. Акционеры нуждаются в доступе к регулярной, надежной и сопоставимой информации, достаточно детальной, чтобы они могли оценить качество управления, осуществляемого менеджментом, и принимать информированные решения по вопросам оценки собственности и голосования акциями.
Эмитенты, в свою очередь, понимают, что сегодня повышение уровня информационной прозрачности облегчает привлечение дополнительных средств и повышает доверие акционеров и потенциальных инвесторов, что в конечном итоге ведет к увеличению капитализации компании.
Строгий режим раскрытия информации является главной опорой рыночного мониторинга компаний, имеет ключевое значение для осуществления акционерами своего права голоса и может помочь в привлечении капитала и поддержании доверия к фондовому рынку.
Однако информацию, представляющую собой коммерческую тайну, защищать необходимо, хотя данный предлог часто используется менеджментом компании для оправдания сокрытия важной информации, которая в других странах традиционно раскрывается. В любом случае эмитент обязан обосновать причину отсутствия требуемых сведений, а государственный регулирующий орган, в свою очередь, рассмотреть законность такой причины.
На практике часты случаи предоставления преимущественного доступа к информации крупным акционерам, такая практика подрывает целостность рынка, усугубляя его информационную асимметричность. Добросовестное же раскрытие означает, что доступ к информации открыт не только всем акционерам, но и иным заинтересованным лицам одновременно и в равной степени.
Публичное раскрытие информации обычно требуется, как минимум, раз в год, хотя в ряде случаев информацию необходимо представлять каждый квартал или даже еще чаще — в случае существенных изменений, произошедших в компании. Не довольствуясь рамками минимальных требований, компании часто добровольно представляют информацию о себе, и, надо сказать, что такое раскрытие — сведений, сверх требуемых по закону, в целом повышает имидж российского корпоративного управления.
Репутация бизнеса, его информационная открытость в настоящее время приобрели не менее важную значимость, чем стойкое финансовое состояние, и это начинают понимать не только профессионалы рынка и крупные эмитенты, но и рядовые участники финансовых отношений. Безусловно, мощнейшим стимулом для такого понимания служит установленная система наказаний за несоблюдение законодательных норм и правил, касающихся раскрытия информации на фондовом рынке. Немногим из руководителей известно, что за нарушения процедуры раскрытия информации, в том числе сроков ее раскрытия, предусмотрены не только солидные штрафные санкции, но и уголовная ответственность должностных лиц в виде лишения свободы сроком до 3-х лет.
Однако основной причиной для раскрытия информации должна все-таки служить идея о совершенствовании российского рынка ценных бумаг и о поднятии складывающихся на нем финансовых отношений до мирового уровня.
