О возможных последствиях реализации риска ликвидности в сделках РЕПО

Банк России на основании просьбы Эмитента провел проверку возможного манипулирования на торгах ЗАО «ФБ ММВБ» (далее — Биржа) рынком обыкновенных акций Эмитента (далее — Акции), цена которых в течение нескольких дней снизилась более чем на 50%.

В ходе рассмотрения обращения Банком России установлено следующее.

Иностранная дочерняя компания Эмитента (далее — Дочерняя компания) является клиентом иностранного брокера (далее — Брокер), который в свою очередь является клиентом российского профессионального участника рынка ценных бумаг — участника торгов Биржи. В целях привлечения денежных средств Дочерняя компания заключила с Брокером внебиржевую сделку РЕПО с Акциями (далее — сделка РЕПО) под гарантию Эмитента.

Дочерняя компания не исполнила свои обязательства перед Брокером по сделке РЕПО в установленный срок.

Брокер, в соответствии с условиями договора с Дочерней компанией, начал интенсивную реализацию низколиквидных Акций в режиме основных торгов Биржи, чем вызвал резкое падение цены Акций.

В действиях сторон не выявлены нарушения запретов, прямо установленных Федеральным законом от 27.07.2010 № 224-ФЗ «О противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком и о внесении изменений в отдельные законодательные акты Российской Федерации». Однако, в связи с тем, что действия сторон сделки РЕПО явились причиной искусственного значительного изменения цены Акций на биржевых торгах, Банк России считает необходимым обратить внимание участников рынка на следующее.

1. Участникам рынка следует производить всестороннюю оценку рисков. В частности, объем рассматриваемой сделки РЕПО в несколько сот раз превышал среднедневной объем торгов Акциями. Подобный объем не предусматривает возможности быстрой реализации Акций в режиме основных торгов Биржи без значительного влияния на цену. Согласованный сторонами сделки РЕПО дисконт не учитывал адекватно возможное снижение цены Акций. Банк России не усматривает взвешенного отношения к рискам со стороны Брокера. При проведении оценки рисков перед заключением сделки РЕПО Брокеру следовало провести анализ ликвидности и емкости рынка Акций.
2. Брокер, обладающий специальными знаниями в сфере финансовых рынков и необходимой инфраструктурой, перед продажей крупного пакета Акций проигнорировал степень ликвидности рынка, не принял во внимание возможные последствия продажи пакета Акций на биржевых торгах и не рассмотрел иные варианты продажи пакета Акций.
3. Безответственные действия Дочерней компании и Брокера могли привести к потенциальным убыткам третьих лиц — акционеров Эмитента.
4. Руководство Дочерней компанией осуществляется сотрудниками Эмитента. Эмитент был осведомлен о заключении и неисполнении в установленный срок второй части сделки РЕПО Дочерней компанией, а также о намерении Брокера произвести продажу Акций для погашения задолженности Дочерней компании. Однако Эмитентом не были предприняты в полном объеме меры для разрешения данной конфликтной ситуации. В обращении Эмитент умолчал о фактических обстоятельствах дела, тем самым осуществил попытку введения в заблуждение Банка России и оказания давления на Брокера с использованием Банка России.

Банк России предлагает участникам рынка ответственно относиться к возможным последствиям своих действий. Разрешение ситуаций, связанных с неисполнением контрагентами обязательств по внебиржевым сделкам, должно производиться в правовом поле и не затрагивать в столь значительной степени права и интересы третьих лиц.