Паевые фонды. Инструкция по применению

Представьте, что у вас есть свободные деньги и вы думаете, куда их выгоднее вложить, чтобы они приносили доход. Депозит? Да, он обеспечит сохранность денег, но не даст высокой прибыли. Инвестиции? Чтобы заниматься этим самостоятельно, нужно обладать специальными знаниями и постоянно следить за рынком, к тому же, если инвестировать в недвижимость, необходимо накопить крупную сумму. Но есть другой вариант: можно стать инвестором в паевом фонде.

Что такое ПИФ и как он работает?

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — это объединенные средства группы инвесторов. Инвесторы передают свои средства управляющей компании (УК) — отдельному юрлицу, а УК инвестирует их в различные финансовые активы. То, как УК инвестирует, какие активы она может приобретать, какую стратегию использовать, какие права есть у инвесторов, указано в Правилах доверительного управления паевым фондом (далее — Правила ДУ).

Управляющая компания (УК) — это финансовая организация, получившая разрешение Банка России на управление средствами инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов.

Пайщик — это лицо, передавшее свои денежные средства в паевой фонд. Право пайщика на владение частью имущества фонда подтверждается выданным ему инвестиционным паем. Количество паев зависит от стоимости пая и внесенной инвестором суммы денежных средств. Стоимость пая изменяется каждый день, доход пайщика – разница между стоимостью продажи и стоимостью покупки его паев.
Паи можно купить напрямую у УК, у организации-агента (чаще всего это банк), а также на бирже. Аналогичным образом осуществляется их продажа.

Какие бывают паевые фонды

В  зависимости от того, как часто инвестор может покупать или продавать паи УК, паевые фонды разделяются на три типа:

  • открытые фонды — УК выдает и погашает паи каждый рабочий день (но нужно иметь в виду, что деньги за погашенные паи поступят на ваш счет через несколько дней);
  • интервальные фонды — купить и продать паи можно только в установленные промежутки времени, как правило, несколько раз в год;
  • закрытые фонды — купить паи у УК можно только при формировании фонда, а продать только в конце существования фонда.

Открытые фонды инвестируют средства, как правило, в ликвидные активы, то есть те, которые можно быстро продать по справедливой цене, например, ценные бумаги. Интервальные и закрытые фонды могут инвестировать средства в менее ликвидные и более рискованные активы. Инвестирование в такие фонды связано с большим риском, однако можно ждать и большей прибыли.

Фонды также различаются по направлению инвестиций. Одни инвестируют в акции, другие — в облигации, валюту, недвижимость или следуют гибкой стратегии смешанных инвестиций.

Выделяют также фонды для опытных (квалифицированных) и розничных (неквалифицированных) инвесторов — последние инвестируют в менее рискованные активы.

 
Шкала «риск — доходность активов»

Риски ПИФ

  • В отличие от депозитов (банковских вкладов), вложения в паевые фонды не застрахованы государством, даже если паи были приобретены через банк.
  • В случае реализации рисков инвестирования на финансовом рынке можно получить доход меньше, чем по депозитам, или вообще потерять часть вложений.

Преимущества ПИФ

  • Доход от инвестиций ПИФ может оказаться больше дохода по депозиту, но есть и риск.
  • Диверсификация — вложения средств фонда в разные активы снижают общий риск (здесь работает пословица «Не храни все яйца в одной корзине»).
  • Профессиональное управление активами.
  • Низкие издержки (по сравнению с самостоятельным инвестированием) — паевой фонд, выступая в качестве крупного инвестора, может снизить затраты на управление инвестициями.
  • Доступность — небольшая начальная сумма вложений в фонд.
  • Высокая ликвидность открытых фондов — их паи можно продать в любое время.
  • Льготное налогообложение — с роста стоимости активов ПИФ не уплачивается налог на прибыль, инвестор платит налог на доход физических лиц (НДФЛ) только при погашении паев.

 
Пример 1: Как рассчитывается НДФЛ при погашении паев?

Инвестор купил паи за 100 000 руб. и через год погасил их на 130 000 руб.
В таком случае налог составляет 13% × (130 000 – 100 000) = 3900 руб.

В  результате инвестор получит 130 000 – 3900 = 126 100 руб.
За год фактическая доходность после уплаты налогов составляет (126 100 – 100 000) / 100 000 = 26%.

Если инвестор владел паями больше трех лет и заработал меньше 3 млн руб. в год, то он не платит НДФЛ. Предположим, инвестор погашает паи не через год, а через 3 года на сумму 190 000 руб. Доход в размере 90 000 руб. налогом не облагается.

Фактическая доходность (190 000 – 100 000) / 100 000 = 90% за 3 года, или в среднем 30% за год.


Прежде чем инвестировать в ПИФ, ответьте себе на несколько вопросов:

  1. Каков срок инвестирования, то есть на какой период вы готовы вложить свои сбережения в фонд?
     
  2. Какова потребность в наличных деньгах в будущем? Кому-то комфортно владеть инвестиционными паями открытого фонда, погасить которые можно в любое время. Для инвесторов, которых устраивает возможность погашения паев только несколько раз в год, могут подойти интервальные фонды, для тех, кому вложенные средства не понадобятся в течение пяти и более лет, — закрытые фонды.
     
  3. Какой риск для вас приемлем? Размер временных убытков, при которых вы не будете испытывать чувство беспокойства и желания немедленно продать паи. Каковы направления инвестирования: какие активы по шкале «риск — доходность» предпочтительны?
     
  4. Какой должна быть УК? УК должна иметь лицензию на осуществление деятельности по управлению паевыми фондами. Наличие лицензии можно проверить на сайте Банка России в реестре лицензий управляющих компаний. При выборе УК полезно обратить внимание на репутацию ее учредителей (владельцев), на рэнкинги (ранжирование по какому-либо признаку) и рейтинги, присвоенные ей рейтинговыми агентствами. Однако высокий рейтинг УК не гарантирует высокую доходность инвестиций в ее паевые фонды.
     
  5. Какой фонд вам подходит? Конкретный фонд выбирается в зависимости от УК, направлений инвестирования, размера вознаграждения УК, величины скидок и надбавок, взимаемых УК при выдаче и погашении инвестиционных паев. Доходность инвестиций в паевые фонды зависит от качества управления, поэтому важно обращать внимание на квалификацию и репутацию управляющего фондом. При сравнении доходности паевых фондов лучше смотреть на результаты не за год, а хотя бы за 3–5 лет: результат за предыдущий год может не повториться.
     

Внимательно прочитайте Правила доверительного управления паевым фондом. В разделе Правил ДУ «Инвестиционная декларация» содержится информация о том, в какие активы может инвестировать УК, какие при этом ограничения она обязана соблюдать и какие риски возникают при инвестировании в этот паевой фонд.

Важен размер вознаграждения УК и других организаций, участвующих в работе фонда. Для того чтобы понять, означает ли больший размер вознаграждения более высокое качество управления активами, нужно сравнить изменение стоимости пая этого фонда с другими похожими фондами на длительном промежутке времени (5–10 лет). Если вознаграждение оправданно, стоимость пая должна расти быстрее.

Пример 2: Как влияет размер вознаграждения УК и другие расходы, оплачиваемые за счет имущества фонда, на доходность инвестиций в паевые фонды?

Допустим, доходность трех фондов разных УК составляет 20% в год, а вознаграждения и расходы — 4, 6 и 8% для каждого фонда соответственно (по закону расходы должны составлять не более 10% в год). В зависимости от уровня вознаграждений и расходов за 10 лет доходность составит:

  • 340% — при 4% вознаграждений и расходов;
  • 270% — при 6% вознаграждений и расходов;
  • 210% — при 8% вознаграждений и расходов.

Важно также знать размер издержек инвестора при покупке и продаже его паев.

Надбавка уплачивается инвестором при покупке паев и уменьшает количество приобретенных паев. Размер надбавки зависит от суммы инвестирования и лица (агента), через которое инвестор покупает паи, и составляет не более 1,5%.

Пример 3: Как надбавка влияет на количество приобретенных паев?

Допустим, инвестор приобретает паи и вносит в ПИФ 100 000 руб. Стоимость пая — 1000 руб., надбавка — 1%.

В  итоге один пай будет приобретен по цене 1000 × 1,01 = 1010 руб.

Инвестору будет зачислено 100 000/1010 = 99 паев на сумму 1000 × 99 = 99 000 руб.
 
Скидка взимается при погашении паев и составляет не более 3%. Размер скидки также может различаться в зависимости от срока владения паями и лица, через которое инвестор погашает паи.

Пример 4: Как учитывается скидка при погашении паев?

При погашении паев на сумму 131 300 руб. и скидке 1% инвестору причитается (до вычета налогов) сумма в размере 131 300 × 0,99 = 130 000 руб.
 
6.  Какой результат? Чтобы оценить эффективность вложений в паевой фонд, необходимо следить за изменением стоимости пая. Такая информация регулярно публикуется на сайте УК: для открытых фондов — ежедневно, для закрытых — не реже одного раза в месяц. Кроме того, можно сравнивать доходность пая (рост стоимости пая) с доходностью альтернативного способа инвестирования с похожим уровнем риска. При оценке эффективности своих вложений также важно учитывать инфляцию, которая уменьшает реальную доходность инвестиций.

Комплексное решение вопросов инвестирования в паевой фонд

Защита прав потребителей

В случае нарушения ваших прав и законных интересов как инвестора можно обратиться в Банк России.

Дополнительные материалы

Буклет

 

× Закрыть