Субъекты рынка коллективных инвестиций

Согласно пункту 19 статьи 36.2 Федерального закона «О негосударственных пенсионных фондах» от 07.05.1998 № 75-ФЗ (далее – Закон № 75-ФЗ) негосударственный пенсионный фонд, осуществляющий деятельность по обязательному пенсионному страхованию (далее – фонд), обязан соблюдать, в том числе требования, предусмотренные Законом № 75-ФЗ, другими нормативными правовыми актами, нормативными актами Банка России.

В соответствии со статьей 36.18 Закона № 75-ФЗ специализированный депозитарий обязан заключать договоры об оказании услуг специализированного депозитария по типовой форме, утверждаемой Банком России.

В настоящее время такая типовая форма утверждена Указанием Банка России от 29.09.2016 № 4142-У «Об утверждении типовой формы договора об оказании услуг специализированного депозитария негосударственному пенсионному фонду, осуществляющему деятельность по обязательному пенсионному страхованию, и типовой формы договора об оказании услуг специализированного депозитария управляющей компании в отношении средств пенсионных накоплений» (далее – Указание № 4142-У).

Указание № 4142-У вступило в силу 01.12.2016.

Полагаем, что специализированному депозитарию и фонду следует привести договор об оказании услуг специализированного депозитария в соответствие с типовой формой, предусмотренной Указанием № 4142-У, в разумный срок.

С учетом пункта 1 статьи 852 Гражданского кодекса Российской Федерации полагаем, что в рамках договора банковского счета, открытого, в том числе после возникновения основания прекращения фонда, кредитной организацией могут начисляться на банковский счет проценты.

Пунктом 6 статьи 31 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) установлено, что со дня возникновения основания прекращения фонда не допускается распоряжение имуществом, составляющим фонд, за исключением его реализации и распределения в соответствии с Законом № 156-ФЗ.

Вместе с этим, принимая во внимание абзац второй статьи 1, пункт 1 статьи 16, пункт 1 статьи 39 и пункт 1 статьи 45 Закона № 156-ФЗ, полагаем, что в случае наличия угрозы интересам владельцев инвестиционных паев, связанной с потерей (невозвратом, задержкой получения) денежных средств, находящихся на расчетном счете управляющей компании фонда в кредитной организации, в отношении которой могут возникнуть негативные события, в частности, отзыв лицензии, в том числе после возникновения основания прекращения фонда, и при условии соблюдения требований законодательства и правил доверительного управления фондом специализированный депозитарий вправе дать согласие управляющей компании фонда на осуществление последней действий в целях открытия отдельного банковского счета для расчетов по операциям, связанным с доверительным управлением фондом в процессе его прекращения, с учетом требований пункта 2 статьи 15 Закона № 156-ФЗ (далее – Счет) и осуществления перевода денежных средств со счета фонда на Счет.

В соответствии с подпунктом 18 пункта 1 статьи 17 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Федеральный закон № 156-ФЗ) правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать размер вознаграждения управляющей компании и общий размер вознаграждения специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, аудиторской организации, а также оценщика паевого инвестиционного фонда (далее – инфраструктурные организации).

При этом согласно статьям 37, 44, 47, 49 Федерального закона № 156-ФЗ деятельность инфраструктурных организаций осуществляется на основании соответствующих договоров, заключенных с управляющей компанией паевого инвестиционного фонда.

В соответствии с пунктом 1.8 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» при определении стоимости чистых активов в состав обязательств включается резерв на выплату вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, оценщику паевого инвестиционного фонда, лицу, осуществляющему ведение реестра владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, бирже, определенный исходя из размера вознаграждения, предусмотренного соответствующим лицам правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом (далее – резерв на выплату вознаграждения).

Таким образом, представляется, что совокупный резерв на выплату вознаграждения состоит из двух частей: средств на выплату вознаграждения управляющей компании и средств на выплату вознаграждения инфраструктурным организациям.

Вместе с тем выплата вознаграждения управляющей компании и инфраструктурным организациям в течение календарного года должна осуществляться в пределах сформированного резерва в соответствующей части, определенного исходя из размера вознаграждения управляющей компании и общего размера вознаграждений инфраструктурных организаций, предусмотренного в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом. То есть выплата из средств соответствующей части резерва происходит по тем вознаграждениям, под которые они формировались, и уменьшение одной части резерва для восполнения недостаточности другой не допускается.

При этом следует отметить, что недостаточность средств резерва на выплату вознаграждения может быть восполнена за счет имущества паевого инвестиционного фонда.

Порядок и сроки определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда (далее – СЧА) регламентированы Указанием Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание).

В соответствии с пунктом 1.5 Указания активы (обязательства) принимаются к расчету стоимости чистых активов в случае их признания в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, введенными в действие на территории Российской Федерации (далее – МСФО).

Таким образом, управляющая компания вправе принять к расчету стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда (далее – фонд) такие активы, которые признаны в соответствии с МСФО и критериями признания активов (обязательств), содержащимися в правилах определения стоимости чистых активов, в том числе активы, которые не принадлежат владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности в соответствии с Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон). При этом обращаем внимание, что Законом и принятыми в соответствии с ним нормативными актами предусмотрен отдельный порядок для включения в состав активов фонда имущества, переданного в оплату инвестиционных паев при выдаче инвестиционных паев.

При этом перечень имущества паевого инвестиционного фонда, составляемый в соответствии с пунктом 4.3 Положения о деятельности управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 18.02.2004 № 04-5/пс, и на основании сведений, содержащихся в учетном журнале, должен содержать сведения об имуществе, составляющем фонд, которое принадлежит владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности в соответствии с Законом. При этом такой перечень может содержать информацию о том, принято ли соответствующее имущество к расчету стоимости чистых активов фонда.

При определении соответствия состава активов паевого инвестиционного фонда законодательно установленным требованиям следует учитывать и активы, содержащиеся в перечне имущества паевого инвестиционного фонда, и активы, принятые к расчету стоимости его чистых активов.

При определении структуры активов паевого инвестиционного фонда следует учитывать активы, принятые к расчету его стоимости чистых активов.

Включение актива, не предусмотренного инвестиционной декларацией, в имущество фонда и/или признание такого актива для целей определения стоимости чистых активов фонда может быть признано нарушением требований к составу активов фонда.

Ситуация, при которой расчетная стоимость инвестиционного пая является отрицательной величиной, предполагает, что у владельца инвестиционных паев такого фонда имеется задолженность по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, формирующим активы фонда. Однако данные обстоятельства противоречат требованиям пункта 2 статьи 16 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ), в соответствии с которым долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим фонд, погашаются за счёт этого имущества. В случае недостаточности имущества, составляющего фонд, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании фонда.

В связи с изложенным и в целях соблюдения требований пункта 2 статьи 16 Закона № 156-ФЗ, в случае если стоимость чистых активов фонда на момент определения расчетной стоимости инвестиционного пая фонда является отрицательной, расчетную стоимость инвестиционного пая фонда на соответствующую отчетную дату следует признавать равной нулю.

Пунктом 2.3 Положения Банка России от 10.06.2015 № 474-П «О деятельности специализированных депозитариев» (далее – Положение № 474-П) предусмотрено обязательство специализированного депозитария, заключившего договор об оказании услуг специализированного депозитария со страховщиком и с управляющей компанией страховщика (в случае ее привлечения), принимать и хранить копии первичных документов, в том числе в виде выписок со счетов бухгалтерского учета, в отношении ряда активов страховщика, принимаемых для покрытия страховых резервов и собственных средств (капитала) страховщика.

В соответствии с письмом Банка России от 17.11.2015 № 015-53/9788 «О представлении страховщиком специализированному депозитарию копий первичных документов в отношении денежных средств на банковских счетах» страховщику для целей обеспечения непрерывности осуществления специализированным депозитарием функций контроля в соответствии с абзацем 3 пункта 6 статьи 26.2 Закона Российской Федерации от 27.11.1992 № 4015-1 «Об организации страхового дела в Российской Федерации» рекомендуется в качестве первичного документа в отношении денежных средств на банковских счетах представлять специализированному депозитарию ежедневную выписку со счетов бухгалтерского учета страховщика, а также ежемесячную банковскую справку об остатках денежных средств на счетах. Формы данных документов, представляемых специализированному депозитарию, нормативными актами Банка России не установлены.

При этом, например, в соответствии с пунктом 1 статьи 9 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете» каждый факт хозяйственной жизни подлежит оформлению первичным учетным документом. Первичный учетный документ должен быть составлен при совершении факта хозяйственной жизни, а если это не представляется возможным – непосредственно после его окончания. Пунктом 2 указанной статьи также установлены требования к обязательным реквизитам первичного учетного документа.

Формы первичных учетных документов определяет руководитель экономического субъекта по представлению должностного лица, на которое возложено ведение бухгалтерского учета (пункт 4 статьи 9 Федерального закона от 06.12.2011 № 402-ФЗ «О бухгалтерском учете»).

Кроме того, в соответствии с пунктом 3.4 Положения № 474-П специализированный депозитарий и его клиенты при заключении договора об оказании услуг специализированного депозитария устанавливают также условия в отношении порядка документооборота сторон данного договора, в том числе формы применяемых сторонами документов.

Учитывая изложенное, страховая организация вправе предоставить специализированному депозитарию в качестве банковской справки об остатках денежных средств на банковских счетах предусмотренный заключенным данными лицами договором оказания услуг специализированного депозитария документ, отражающий достоверную информацию об остатках денежных средств такой страховой организации на банковских счетах на определенную дату.

В соответствии с пунктом 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание) стоимость актива может определяться для целей Указания на основании отчета оценщика, если на дату первого использования отчета оценщика в отношении последнего со стороны саморегулируемых организаций оценщиков не применялись в течение двух лет в количестве двух и более раз меры дисциплинарного воздействия, предусмотренные Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», а также внутренними документами саморегулируемых организаций оценщиков, и стаж осуществления оценочной деятельности которого составляет не менее трех лет. Таким образом, проверка соответствия оценщика указанным требованиям должна проводиться по состоянию на дату первого использования данного отчета оценщика.

В случае если на дату первого использования отчета оценщика оценщик удовлетворял требованиям, предусмотренным в пункте 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее - Указание), но в течение срока возможного использования такого отчета, установленного пунктом 1.6 Указания (далее - Срок), перестал удовлетворять указанным требованиям Указания, то использование такого отчета допускается до истечения Срока.

Согласно пункту 7 статьи 41 Федерального закона № 156-ФЗ от 29.11.2001 «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) уплата неустойки и возмещение убытков, возникших в результате неисполнения обязательств по договорам, заключенным управляющей компанией в качестве доверительного управляющего паевым инвестиционным фондом (далее - фонд), осуществляются за счет собственного имущества управляющей компании.

Таким образом, поручение налогового органа на списание и перечисление пени и штрафа с расчетного счета, на котором учитываются денежные средства, составляющие имущество фонда, является неправомерным.

Согласно статье 45 Закона № 156-ФЗ специализированный депозитарий должен действовать исключительно в интересах владельцев инвестиционных паев фонда и обязан принимать и хранить копии всех первичных документов в отношении имущества, составляющего фонд, осуществлять контроль за определением стоимости чистых активов фонда, а также расчетной стоимости инвестиционного пая, размеров денежной компенсации в связи с погашением инвестиционных паев.

При этом обращаем внимание, что нарушение только положений налогового законодательства, в том числе ненадлежащее (несвоевременное) исполнение обязанности по уплате налога, не является нарушением управляющей компанией Закона № 156-ФЗ и/или принятых в соответствии с ним нормативных актов Банка России и/или правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Вместе с тем, если в составе активов фонда возникает дебиторская задолженность без согласия специализированного депозитария, в том числе в связи со списанием сумм налогов, пени и/или штрафа из имущества фонда налоговыми органами, включая случаи, если такая задолженность возникает в результате действий управляющей компании либо налоговых органов, либо иных уполномоченных органов, то специализированный депозитарий обязан направить в Банк России уведомление о выявленном им нарушении.

В соответствии с пунктом 1.5.8 Положения Банка России от 25.12.2014 № 451-П «Об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование, дополнительных требований к кредитным организациям, в которых размещаются средства пенсионных накоплений и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, а также дополнительных требований, которые управляющие компании обязаны соблюдать в период действия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений» (далее – Положение Банка России № 451-П) установлено требование к структуре инвестиционного портфеля негосударственного пенсионного фонда, согласно которому, начиная с 1 июля 2015 года ценные бумаги одного юридического лица (группы связанных юридических лиц (юридические лица, являющиеся основными и дочерними обществами или преобладающими и зависимыми обществами), ценные бумаги, исполнение обязательств по которым обеспечено поручительством либо гарантией такого юридического лица (лиц, входящих в группу связанных юридических лиц), денежные средства в рублях и в иностранной валюте на банковских депозитах и на счетах в таком юридическом лице (лицах, входящих в группу связанных юридических лиц, если соответствующие юридические лица являются кредитными организациями) в совокупности должны составлять не более 25 процентов инвестиционного портфеля.

Таким образом, в случае если нарушение данного требования Положения Банка России № 451-П обусловлено превышением как доли активов группы связанных юридических лиц, так и доли активов одного лица, входящего в такую группу, специализированный депозитарий направляет уведомления о выявленном нарушении (несоответствии) в отношении активов каждого юридического лица, входящего в группу связанных юридических лиц, а также в отношении активов группы связанных юридических лиц в совокупности.

При этом согласно пункту 3.6 Положения Банка России от 10 июня 2015 года № 474-П «О деятельности специализированных депозитариев» в уведомлении специализированного депозитария о выявлении нарушения (несоответствия) в составе сведений о содержании выявленного нарушения указываются, в том числе сведения о составе группы связанных юридических лиц, и совокупной доле активов каждого лица, входящего в такую группу.

Кроме того, в случае если после выявления нарушения требований пункта 1.5.8 Положения Банка России № 451-П будет установлено изменение состава группы связанных юридических лиц при сохранении в портфеле негосударственного пенсионного фонда соответствующих активов, обуславливающих такое нарушение, предусмотренный срок для его устранения остается неизменным.

При этом специализированному депозитарию в данном случае следует уведомить Банк России об изменении такой группы с указанием реквизитов ранее направленного уведомления о выявленном нарушении (несоответствии).

Аналогичный порядок подлежит применению в соответствии с пунктом 1.5.9 Положения Банка России № 451-П.

Статьей 41 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» предусмотрено, что вознаграждение управляющей компании может быть установлено в виде доли среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда (далее – фонд), размер которой должен быть предусмотрен в правилах доверительного управления фондом (далее – правила). Одновременно с этим, правила фонда должны содержать информацию о максимальном размере расходов, подлежащих оплате за счет имущества, составляющего фонд (в процентах) от среднегодовой стоимости чистых активов фонда, также правилами доверительного управления закрытым фондом может быть предусмотрено вознаграждение членам инвестиционного комитета, размер которого также не может превышать установленный процент от среднегодовой стоимости чистых активов (на примере Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства РФ от 25.07.2002 № 564 (далее – Типовые правила), соответственно пункты 138, 141, 383)

С учетом изложенного, принимая во внимание, что согласно Указанию Банка России от 25.08.2015 № 3758-У среднегодовая стоимость чистых активов фонда определяется на любой рабочий день календарного года, а также пункт 142 Типовых правил, согласно которому расходы, не предусмотренные правилами, а также вознаграждения в части, превышающей размеры, указанные в правилах, выплачиваются управляющей компанией за счет собственных средств, отмечаем, что специализированный депозитарий вправе давать согласие управляющей компании фонда на оплату расходов/вознаграждений в размере, с учетом которого не будет превышен предельно допустимый размер расходов/вознаграждений, определенный исходя из последней по времени определения среднегодовой стоимости чистых активов фонда (далее – последняя среднегодовая стоимость), предусмотренный в правилах. При этом управляющая компания фонда с 01.01.2016 для целей определения стоимости чистых активов фонда вправе признавать обязательства по оплате расходов/вознаграждений, в размере, не превышающем предельный допустимый размер расходов/вознаграждений, определенный исходя из последней среднегодовой стоимости, предусмотренный в правилах.

В соответствии с подпунктом 19 пункта 1 статьи 17, пунктом 4 статьи 31 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» размер вознаграждения лица, осуществляющего прекращение паевого инвестиционного фонда (далее – фонд), должен быть предусмотрен правилами доверительного управления таким фондом (далее – правила) и не может превышать 3 процентов от суммы денежных средств, составляющих фонд и поступивших в него после реализации составляющего его имущества, за вычетом указанных в приведенных нормах сумм (далее – сумма денежных средств, составляющих фонд).

Для целей расчета вознаграждения указанному лицу, процент от суммы денежных средств, составляющих фонд, должен быть однозначно определен правилами.

Также полагаем возможным установить в правилах дополнительное ограничение указанного размера вознаграждения, выраженное в виде суммы денежных средств.

По договору простого товарищества двое или несколько лиц (товарищей) обязуются соединить свои вклады и совместно действовать без образования юридического лица для извлечения прибыли или достижения иной не противоречащей закону цели.

В соответствии с пунктом 1 статьи 1043 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее – ГК РФ) внесенное товарищами имущество, которым они обладали по основаниям, отличным от права собственности, используется в интересах всех товарищей и составляет наряду с имуществом, находящимся в их общей собственности, общее имущество товарищей, а произведенная в результате совместной деятельности продукция и полученные от такой деятельности плоды и доходы признаются общей долевой собственностью товарищей, если иное не установлено законом или договором простого товарищества либо не вытекает из существа обязательства.

В соответствии с пунктом 2 статьи 1047 ГК РФ, если договор простого товарищества связан с осуществлением его участниками предпринимательской деятельности, товарищи отвечают солидарно по всем общим обязательствам независимо от оснований их возникновения.

При этом согласно требованиям подпункта 4 пункта 3 статьи 40 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» управляющая компания не вправе использовать имущество, составляющее паевой инвестиционный фонд (далее – фонд), для обеспечения обязательств третьих лиц.

На основании изложенного, управляющая компания закрытого фонда, относящегося к категории комбинированных фондов, не вправе заключать договор простого товарищества.

Положением об установлении дополнительных ограничений на инвестирование средств пенсионных накоплений негосударственного пенсионного фонда, осуществляющего обязательное пенсионное страхование, дополнительных требований к кредитным организациям, в которых размещаются средства пенсионных накоплений и накопления для жилищного обеспечения военнослужащих, а также дополнительных требований, которые управляющие компании обязаны соблюдать в период действия договора доверительного управления средствами пенсионных накоплений, утвержденным Банком России 25.12.2014 № 451-П, Указанием Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» не установлены источники получения информации о значениях уровней рейтинга долгосрочной кредитоспособности для целей применения данных нормативных актов.

Полагаем, что управляющая компания вправе использовать любой достоверный источник информации в целях определения уровня таких рейтингов.

При этом в качестве подтверждения требований к рейтингам при включении активов в расчет собственных средств управляющих компаний могут служить, например, снимки экрана (скриншоты/принтскрины) страниц официальных сайтов указанных рейтинговых агентств, письма организаций, подтверждающие предоставление им рейтингов.

Для цели применения Решения следует сравнивать рейтинг долгосрочной кредитоспособности кредитной организации (дебитора), присвоенный рейтинговым агентством, указанным в Решении, с суверенным рейтингом Российской Федерации, присвоенным тем же рейтинговым агентством, при этом виды указанных рейтингов могут различаться.

В соответствии с пунктом 9 статьи 51 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) управляющая компания до распространения, предоставления или раскрытия информации обязана представить в Банк России или в уполномоченную им организацию указанную информацию в случаях и порядке, которые установлены нормативными актами Банка России.

Согласно пункту 1.17 Положения управляющая компания до распространения, предоставления не по требованию или опубликования информации, в том числе до раскрытия информации в соответствии Положением, обязана представить в Банк России или уполномоченную им организацию копии документов, содержащих указанную информацию, за исключением документов, поименованных в указанном пункте, в том числе иных документов, подлежащих представлению в Банк России в соответствии с Законом № 156-ФЗ и иными нормативными правовыми актами.

Так пунктом 1.21 Указания установлен порядок и сроки раскрытия в сети Интернет/предоставления владельцам инвестиционных паев, Правил (изменений и дополнений в них). Вместе с этим пунктом 1.22 Указания установлено, что Правила (изменения и дополнения в них) представляются управляющей компанией фонда в уведомительном порядке в Банк России в течение двух рабочих дней с даты их утверждения и согласования со специализированным депозитарием.

Принимая во внимание вышеизложенное, во избежание дублирования предоставляемой информации, управляющая компания вправе представлять в Банк России Правила (изменения и дополнения в них) в порядке, предусмотренном пунктом 1.22 Указания, при этом соблюдая форму представления информации, установленную в пункте 1.17 Положения.

Принимая во внимание абзац седьмой подпункта 2.4.1 пункта 2.4 Указания № 4129-У, полагаем, что если в состав фонда входит (или приобретается) недвижимое имущество, и сооружение инженерной инфраструктуры используется (будет использоваться) исключительно для обслуживания и (или) эксплуатации такого недвижимого имущества, то данное сооружение может быть приобретено в состав фонда.

Таким образом, в случае если сооружение инженерной инфраструктуры используется для обслуживания и (или) эксплуатации объектов недвижимого имущества, как входящего, так и не входящего в состав активов фонда, то приобретение сооружения инженерной инфраструктуры в имущество фонда не допускается.

Принимая во внимание пункт 2.8 Указания, статью 128 Гражданского кодекса Российской Федерации, сообщаем, что в состав активов комбинированного фонда могут входить любые объекты гражданских прав кроме наличных денежных средств в случае, если законодательство, регулирующее оборот таких объектов, не устанавливает запрет на возможность их включения в состав фонда.

При этом стоимость активов фонда, в том числе являющихся движимым имуществом, определяется по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» (пункт 1.3 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание № 3758-У)), методы и данные для определения стоимости активов фонда указываются в правилах определения стоимости чистых активов фонда (пункт 1.17 Указания № 3758-У), которые разрабатываются управляющей компанией по своему усмотрению и согласовываются со специализированным депозитарием.

Абзацем третьим пункта 4.2 Указания предусмотрено, что в отношении паевых инвестиционных фондов (далее – фонд), правила доверительного управления которыми зарегистрированы до даты вступления в силу Указания, до принятия и вступления в силу изменений в инвестиционные декларации таких фондов, действуют только требования Указания по устранению несоответствия состава и (или) структуры активов данных фондов (пункты 3.1 – 3.4 Указания).

Таким образом, если активы предусмотрены инвестиционной декларацией фонда, то до приведения правил доверительного управления фондом в соответствие с Указанием и вступления соответствующих изменений в такие правила приобретение данных активов допускается.

Обращаем внимание, что в соответствии с пунктом 4.2 Указания управляющие компании закрытых фондов должны привести свою деятельность в соответствие с требованиями Указания в течение 10 лет с даты вступления в силу Указания (18.12.2016), в том числе, привести инвестиционные декларации фондов в соответствие с Указанием и до истечения указанного срока обеспечить вступление в силу соответствующих изменений в правила доверительного управления фондами.

Принимая во внимание статью 130 Гражданского кодекса Российской Федерации, считаем, что в состав фонда могут входить любые активы, отнесенные законодательством к недвижимым вещам, в случае если специальное законодательство, регулирующее оборот таких активов, не устанавливает запрета на возможность их включения в состав фонда.

В соответствии с абзацем десятым пункта 2.7 Указания в состав фонда могут входить иные активы, включаемые в состав активов фонда в связи с оплатой расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим фонд.

К указанным активам может быть отнесено имущество, прямо не поименованное в Указании, например, дебиторская задолженность, возникающая в связи с оплатой расходов, связанных с доверительным управлением фондом.

В соответствии с абзацем девятым пункта 2.7 Указания в состав активов инвестиционных фондов для квалифицированных инвесторов, относящихся к категории фондов недвижимости (далее – фонд), могут входить права требования из договоров, заключенных для целей доверительного управления в отношении активов, указанных в данном пункте, за исключением прав требования, возникающих из договоров займа.

Так, право требования из договора, заключенного для целей доверительного управления в отношении активов, предусмотренных Указанием, как самостоятельный актив может входить в состав фондов, например, в случае приобретения актива, который в соответствии с требованиями Международных стандартов финансовой отчетности не может быть признан до наступления определенных обстоятельств (например, до его фактического получения, перехода права собственности и прочее). Так, до момента признания соответствующего актива, в состав фонда будут входить права требования из договора по его приобретению.

Как указано в пункте 2.6 Указания, инвестиции в недвижимое имущество, предусмотренные подпунктом 2.4.1 пункта 2.4 Указания, могут входить в состав активов фондов для неквалифицированных инвесторов, при условии соблюдения требований пункта 2.6 Указания. При этом правилами доверительного управления таким фондом может быть не предусмотрена возможность выдачи дополнительных инвестиционных паев.

Вновь созданный объект недвижимого имущества, введенный в эксплуатацию в предыдущем календарном году, может входить в состав активов фонда, независимо от даты введения объекта в эксплуатацию, при условии, что за период от указанной даты до конца года введения объекта в эксплуатацию соблюдено требование к средней доле фактически сданной в аренду полезной площади, установленное в пункте 2.5 Указания.

Согласно абзацу третьему пункта 4.2 Указания требования пунктов 3.1 - 3.4 Указания в части устранения несоответствия состава и (или) структуры активов паевых инвестиционных фондов (далее – фонд) распространяются на управляющие компании фондов вне зависимости от даты регистрации правил доверительного управления фондом (до или после вступления в силу Указания).

При этом управляющая компания открытого фонда должна привести свою деятельность в соответствие с Указанием в течение 1 года с даты вступления в силу Указания, управляющая компания в отношении интервального и закрытого фонда – соответственно в течение 3 и 10 лет, в том числе обеспечить вступление изменений в правила фонда соответствующего типа в силу.

Абзацем вторым пункта 2.5 Указания установлено одно из условий, при соблюдении которого активы, предусмотренные абзацами четвертым - шестым подпункта 2.4.1 пункта 2.4 Указания, могут входить в состав активов фонда для неквалифицированных инвесторов, относящегося к категории фондов недвижимости.

Таким образом, ограничения, установленные указанной нормой, не применяются в отношении фондов, инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов.

Пункт 3.1 Указания, предусматривающий сроки устранения несоответствия состава и (или) структуры активов, применяется к интервальным и закрытым фондам как для квалифицированных, так и для неквалифицированных инвесторов. Но при этом согласно пункту 3.2 Указания правилами интервальных и закрытых фондов для квалифицированных инвесторов могут быть предусмотрены иные сроки устранения несоответствий.

В соответствии с абзацем первым пункта 2.10 Указания Банка России от 05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» права требования к юридическому лицу, в том числе, возникающие на основании договора на брокерское обслуживание с таким юридическим лицом, в совокупности с иными активами, перечисленными в указанном пункте не должны превышать 15 процентов стоимости активов инвестиционного фонда для неквалифицированных инвесторов. Таким образом, в целях определения соответствия структуры активов фонда указанному в данном абзаце требованию, следует исходить из всей суммы денежных средств, размещенных на брокерских счетах, вне зависимости от целей размещения.

В соответствии с абзацем девятым пункта 2.7 Указания Банка России от 05.09.2016 № 4129-У «О составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов» (далее – Указание) в состав активов паевых инвестиционных фондов (далее – фонд) для квалифицированных инвесторов, относящихся к категории фондов недвижимости, могут входить права требования из договоров, заключенных для целей доверительного управления в отношении указанных активов, за исключением прав требования, возникающих из договоров займа.

Отмечаем также, что правила доверительного управления фондами недвижимости для квалифицированных инвесторов, составленные в соответствии с Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденным приказом ФСФР России от 28.12.2010 № 10-79/пз-н, в частности, пунктом 1.14 и подпунктом 4 пункта 10.1, могут предусматривать возможность выдачи займов за счет имущества такого фонда.

Обращаем внимание, что в соответствии с пунктом 4.2 Указания управляющие компании закрытых фондов должны привести свою деятельность в соответствие с требованиями Указания в течение 10 лет с даты вступления в силу Указания, в том числе привести инвестиционные декларации фондов в соответствие с Указанием и до истечения указанного срока обеспечить вступление в силу соответствующих изменений в правила доверительного управления фондами.

Учитывая, что требования к составу активов фондов финансовых инструментов и комбинированных фондов не содержат соответствующих ограничений, в их состав могут входить права требования из договоров займа.

При этом договоры займа в отношении указанных требований должны заключаться с учетом положений приказа ФСФР России от 12.05.2011 № 11-19/пз-н «О случаях неприменения ограничений на заключение договоров займа и кредитных договоров за счет активов инвестиционных фондов, акции или инвестиционные паи которых предназначены для квалифицированных инвесторов» (управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами фонда, инвестиционные паи которого предназначены для квалифицированных инвесторов (далее – управляющая компания фонда), вправе заключать договоры займа, по которым управляющая компания фонда является кредитором, в случае если требования управляющей компании фонда по договору займа обеспечены на сумму не менее 100 процентов от суммы основного долга по указанному договору).

Одновременно обращаем внимание, что согласно пункту 5 части 1 статьи 3 и статье 4 Федерального закона от 21.12.2013 № 353-ФЗ «О потребительском кредите (займе)» (далее - Закон № 353-ФЗ), управляющая компания фонда вправе выдавать займы физическим лицам в целях, не связанных с осуществлением последними предпринимательской деятельности, при условии, что такая деятельность не содержит признаки, указанные в пункте 5 части 1 статьи 3 Закона № 353-ФЗ, но не более трех раз в год.

При этом Закон № 353-ФЗ не применяется к отношениям, возникающим в связи с предоставлением потребительского займа, обязательства заемщика по которому обеспечены ипотекой, в соответствии с частью 2 статьи 1 Закона № 353-ФЗ. Таким образом, управляющая компания фонда вправе выдавать займы физическим лицам в целях, не связанных с осуществлением последними предпринимательской деятельности, обеспеченные залогом недвижимого имущества, согласно Федеральному закону от 16.07.1998 № 102-ФЗ «Об ипотеке (залоге недвижимости)».

Согласно пункту 1.17 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» правила определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда должны содержать, в том числе критерии признания (прекращения признания) всех предусмотренных инвестиционной декларацией фонда активов (обязательств) фонда, методы определения стоимости активов и величин обязательств, в том числе описание источников данных для определения стоимости активов (величины обязательств), порядка их выбора.

Согласно пункту 2 статьи 41 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» перечень расходов, связанных с доверительным управлением паевым инвестиционным фондом (далее – фонд), предусматривается правилами доверительного управления таким фондом (далее – правила).

Перечень расходов, которые могут быть отнесены к расходам, связанным с доверительным управлением имуществом, составляющим фонд, установлен Указанием № 3506-У.

Обращаем внимание, что до 07.01.2017 в соответствии с Указанием № 3506-У некоторые виды расходов могли быть предусмотрены только для отдельных категорий фондов. Указанием Банка России от 24.11.2016 № 4214-У «О внесении изменений в пункт 1 Указания Банка России от 24 декабря 2014 года № 3506-У «О перечне расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим активы акционерного инвестиционного фонда, или имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд» данные ограничения были исключены.

Вместе с тем, по мнению Департамента, перечень расходов в правилах следует указывать с учетом видов активов комбинированного фонда, предусмотренных такими правилами.

Пункт 2.8 Указания № 4129-У предусматривает возможность управляющей компании, осуществляющей доверительное управление комбинированным паевым инвестиционным фондом (далее – фонд), инвестировать имущество такого фонда в любые активы, за исключением наличных денежных средств.

В соответствии с пунктом 26 Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 25.07.2002 № 564 (далее – Типовые правила), в инвестиционной декларации фонда указываются объекты инвестирования и дается их описание. Указанным пунктом также предусмотрено, что подразумевается под описанием отдельных видов активов.

Исходя из изложенного, полагаем, что инвестиционная декларация комбинированного фонда должна содержать перечень активов, которые могут составлять имущество такого фонда, а в случае если к ним относятся активы, предусмотренные вышеуказанным пунктом, также описание в объеме, не меньшем, чем предусмотрено Типовыми правилами.

Пунктом 2 Указания Банка России от 19.07.2016 № 4075-У
«О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» (далее – Указание) предусмотрено включение в состав активов, принимаемых к расчету собственных средств управляющей компании дебиторской задолженности, по которой дебитор имеет рейтинг долгосрочной кредитоспособности не ниже уровня, установленного Советом директоров Банка России.

Паевой инвестиционный фонд не может быть признан дебитором, так как сам по себе не является юридическим лицом и экономическим субъектом. Управляющая компания, осуществляющая доверительное управление паевым инвестиционным фондом, также не может быть признана дебитором перед самой собой, так как не является собственником имущества паевого инвестиционного фонда.

Признание дебиторами управляющей компании иных субъектов, являющихся собственниками имущества, находящегося у нее в доверительном управлении, нецелесообразно, так как выплата вознаграждения осуществляется за счет средств, составляющих указанное же имущество.

Таким образом, поскольку целью предъявления требований к собственным средствам является, в том числе обеспечение возможности исполнения возникающих при осуществлении доверительного управления имуществом обязанностей, включение в расчёт собственных средств прав требования, подлежащих удовлетворению за счёт имущества, находящегося в доверительном управлении управляющей компании, не допускается.

С учетом пункта 1.4 Положения о порядке расчета собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, а также соискателей лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, утвержденного Банком России 19.07.2016 № 548-П, и Указания Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании» (далее – Указание № 4075-У) организации, имеющие одновременно лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг, осуществляющего деятельность по управлению ценными бумагами (далее – управляющий), и лицензию управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов (далее – управляющая компания) (далее – организация) осуществляют расчет размера собственных средств в соответствии с требованиями Указания № 4075-У.

Так, например, Указание № 4075-У устанавливает какие активы могут быть приняты/не принимаются к расчету размера собственных средств, суммарную стоимость соответствующих активов, принимаемую при расчете.

При этом Указание Банка России от 21.07.2014 № 3329-У
«О требованиях к собственным средствам профессиональных участников рынка ценных бумаг и управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов» (далее – Указание № 3329-У) устанавливает порядок определения минимального размера собственных средств профессиональных участников рынка ценных бумаг, в том числе управляющего, с учетом числового значения норматива достаточности равного соответствующим коэффициентам (подпункты «д» и «е» Указания № 3329-У).

Таким образом, в целях соблюдения положений законодательства, регулирующего деятельность управляющей компании, организации необходимо соблюдать размер собственных средств, установленный Указанием № 4075-У. Одновременно с этим, в целях соблюдения положений законодательства, регулирующего деятельность профессиональных участников ценных бумаг, размер собственных средств организации должен соответствовать требованиям к такому размеру, установленным Указанием № 3329-У.

В соответствии с положениями статей 13.1, 13.2 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон об инвестиционных фондах) управляющая компания паевого инвестиционного фонда не вправе распоряжаться денежными средствами, находящимися на транзитном счете, по своему усмотрению. Управляющая компания не вправе перечислять на транзитный счет собственные денежные средства или денежные средства, находящиеся у нее по иным основаниям, кроме денежных средств, переданных в оплату инвестиционных паев.

Денежные средства, находящиеся на транзитном счете, не являются ресурсом, контролируемым управляющей компанией, и не способны приносить экономические выгоды управляющей компании, а исполнение управляющей компанией обязанностей, установленных Законом об инвестиционных фондах, связанное с перечислением денежных средств с транзитного счета, не приводит к выбытию собственных ресурсов управляющей компании, содержащих экономические выгоды.

На основании изложенного, денежные средства на транзитном счете, а также обязанности по их перечислению не могут являться активом и соответственно обязательством, отражаемым в собственном бухгалтерском учете управляющей компании.

Таким образом, с учетом абзаца четвертого пункта 1 Указания Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании», денежные средства, находящиеся на транзитном счете, а также обязательства по перечислению указанных денежных средств не будут приниматься к расчету собственных средств управляющей компании.

· Fitch-Ratings - рейтинг дефолта эмитента (Issuer Default Rating);

· Standard & Poor's - кредитный рейтинг эмитента (Issuer Credit Rating);

· Moody's Investors Service - рейтинг эмитента (Issuer Rating).

Принимая во внимание пункт 6 статьи 41 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и абзац сорок первый пункта 1 Указания Банка России от 24.12.2014 № 3506-У «О перечне расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим активы акционерного инвестиционного фонда, или имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд», представляется, что в случае распространения в отношении деятельности управляющих компаний паевых инвестиционных фондов требований по включению информации об отчете об оценке объекта оценки, составляющего имущество паевого инвестиционного фонда (планируемого к приобретению в состав имущества фонда), в Единый федеральный реестр сведений о фактах деятельности юридических лиц, установленных статьей 8.1 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», расходы по такому включению информации могут быть оплачены за счет имущества фонда.

Учитывая требование абзаца третьего пункта 2 Указания Банка России от 19.07.2016 № 4075-У «О требованиях к собственным средствам управляющих компаний инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов и соискателей лицензии управляющей компании», к расчету собственных средств управляющей компании могут быть приняты депозиты со сроком возврата более 90 дней от расчетной даты, размещенные на основании договоров, допускающих в течение всего срока действия таких договоров досрочный возврат на основании письменного заявления вкладчика суммы внесенного вклада и соответствующих процентов на нее (но не менее суммы, указанной при отражении таких средств в бухгалтерском учете управляющей компании на дату, предшествующую дате прекращения признания данного актива).

Порядок и сроки возврата денежных средств, переданных в оплату инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда (далее – фонд), которыми следует руководствоваться управляющей компанией фонда, устанавливаются правилами доверительного управления таким фондом с учетом требований типовых правил доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Вместе с тем при поступлении на транзитный счет денежных средств, которые не могут быть однозначно квалифицированы как средства, переданные в оплату инвестиционных паев данного фонда (например, в случае неоднозначного и (или) неверного назначения платежа или отсутствия данных, позволяющих соотнести платеж с конкретной заявкой на приобретение инвестиционных паев, и т.п.), такие денежные средства возможно признать на основании требований законодательства Российской Федерации и внутренних документов управляющей компании как суммы, ошибочно зачисленные на банковские счета, и использовать их в соответствии с этими требованиями.

В соответствии со статьей 33 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» в состав активов закрытых паевых инвестиционных фондов (далее – фонд) могут входить активы, предусмотренные указанной статьей, а также иное имущество в соответствии с нормативными актами Банка России.

Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденным приказом ФСФР России от 28.12.2010 № 10-79/пз-н, предусмотрено, что в состав активов фондов отдельных категорий может входить недвижимое имущество. При этом включение мебели, находящейся в таком недвижимом имуществе, как отдельного объекта инвестирования, включаемого в состав активов фондов, данным нормативным актом
не предусматривается.

Вместе с тем в соответствии с пунктом 1.5 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» активы (обязательства) фонда принимаются к расчету стоимости чистых активов фонда в случае их признания в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности, введенными в действие на территории Российской Федерации.

Международными стандартами финансовой отчетности предусмотрено, что в ряде случаев справедливая стоимость мебели включается в справедливую стоимость объекта недвижимого имущества, в котором она находится, и организация не признает эту мебель в качестве отдельного актива (например, подпункт (b) пункта 50 Международного стандарта финансовой отчетности (IAS) 40 «Инвестиционная недвижимость», указанного в приложении № 27 к приказу Министерства финансов Российской Федерации от 28.12.2015 № 217н).

Таким образом, управляющая компания фонда вправе приобрести объект недвижимого имущества с находящейся в нем мебелью либо отдельно мебель для целей оборудования (улучшения) объекта недвижимого имущества, составляющего активы фонда.

В этом случае оплата мебели для целей оборудования (улучшения) объекта недвижимого имущества, составляющего имущество фонда, может быть отнесена к расходам, связанным с улучшением объектов недвижимого имущества, составляющего имущество фонда, предусмотренным пунктом 1 Указания Банка России от 24.12.2014 № 3506-У «О перечне расходов, связанных с доверительным управлением имуществом, составляющим активы акционерного инвестиционного фонда, или имуществом, составляющим паевой инвестиционный фонд».

Одновременно следует учитывать, что согласно Федеральному закону от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» управляющая компания фонда обязана действовать разумно, добросовестно и исключительно в интересах владельцев инвестиционных паев такого фонда.

В соответствии с пунктом 1.3 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание № 3758-У) стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» (далее – Стандарт IFRS 13) с учетом требований данного Указания.

Согласно пункту 1.4 Указания № 3758-У стоимость активов, в том числе определенная на основании отчета оценщика, определяется без учета налогов, которые уплачиваются в соответствии с законодательством Российской Федерации или иностранного государства при приобретении и реализации указанных активов.

В соответствии со Стандартом IFRS 13 справедливая стоимость – это цена, которая была бы получена при продаже актива или уплачена при передаче обязательства в ходе обычной сделки на основном (или наиболее выгодном) рынке на дату оценки в текущих рыночных условиях (то есть цена выхода), независимо от того, является ли такая цена непосредственно наблюдаемой или рассчитывается с использованием другого метода оценки.

В случае если методом оценки справедливой стоимости дебиторской задолженности является метод оценки по приведенной стоимости в рамках доходного подхода, при котором будущие суммы преобразовываются в единую сумму на текущий момент (то есть дисконтированную), необходимо учесть следующее.

Пунктом B 12 Стандарта IFRS 13 предусмотрено, что метод оценки по приведенной стоимости, используемый для определения справедливой стоимости, будет зависеть от факторов и обстоятельств, специфических для оцениваемого актива или обязательства, и наличия достаточных данных.

Согласно подпункту «d» пункта B 14 Стандарта IFRS 13 суммы, отражающие денежные потоки после налогообложения, должны дисконтироваться с использованием посленалоговой ставки дисконтирования. Суммы, отражающие денежные потоки до налогообложения, должны дисконтироваться по ставке, соответствующей указанным денежным потокам.

Таким образом, величина удерживаемого налога может, как учитываться, так и не учитываться при определении ставки дисконтирования.

При этом представляется, что в случае если оценка справедливой стоимости дебиторской задолженности осуществляется иным методом, не предполагающим определение приведенной стоимости в рамках доходного подхода, и при этом эмитент (иное лицо в соответствии с налоговым законодательством) исполняет функцию налогового агента в отношении денежных средств, выплачиваемых в качестве дохода по ценным бумагам, составляющим имущество паевого инвестиционного фонда, величину соответствующей дебиторской задолженности следует определять без учета удерживаемого налога.

Так же как в случае, если при определении справедливой стоимости соответствующей дебиторской задолженности не учитываются будущие налоговые платежи, указанные платежи следует отражать в обязательствах.

В соответствии с подпунктом 18 пункта 1 статьи 17 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Федеральный закон № 156-ФЗ) правила доверительного управления паевым инвестиционным фондом должны содержать размер вознаграждения управляющей компании и общий размер вознаграждения специализированного депозитария, лица, осуществляющего ведение реестра владельцев инвестиционных паев, аудиторской организации, а также оценщика паевого инвестиционного фонда (далее – инфраструктурные организации).

При этом согласно статьям 37, 44, 47, 49 Федерального закона № 156-ФЗ деятельность инфраструктурных организаций осуществляется на основании соответствующих договоров, заключенных с управляющей компанией паевого инвестиционного фонда.

В соответствии с пунктом 1.8 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» при определении стоимости чистых активов в состав обязательств включается резерв на выплату вознаграждения управляющей компании, специализированному депозитарию, оценщику паевого инвестиционного фонда, лицу, осуществляющему ведение реестра владельцев инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, бирже, определенный исходя из размера вознаграждения, предусмотренного соответствующим лицам правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом (далее – резерв на выплату вознаграждения).

Таким образом, представляется, что совокупный резерв на выплату вознаграждения состоит из двух частей: средств на выплату вознаграждения управляющей компании и средств на выплату вознаграждения инфраструктурным организациям.

Вместе с тем выплата вознаграждения управляющей компании и инфраструктурным организациям в течение календарного года должна осуществляться в пределах сформированного резерва в соответствующей части, определенного исходя из размера вознаграждения управляющей компании и общего размера вознаграждений инфраструктурных организаций, предусмотренного в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом. То есть выплата из средств соответствующей части резерва происходит по тем вознаграждениям, под которые они формировались, и уменьшение одной части резерва для восполнения недостаточности другой не допускается.

Также следует отметить, что недостаточность средств резерва на выплату вознаграждения может быть восполнена за счет имущества паевого инвестиционного фонда.

В соответствии со статьей 2 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» финансовый инструмент – это ценная бумага или производный финансовый инструмент. Производный финансовый инструмент – договор, за исключением договора репо, предусматривающий обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в зависимости от изменения курса соответствующей валюты, а также от изменения значений, рассчитываемых на основании указанного показателя.

Таким образом, приведенный договор бивалютного депозита имеет признаки производного финансового инструмента.

В соответствии с пунктом 2 статьи 40 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» управляющая компания, действуя в качестве доверительного управляющего активами акционерного инвестиционного фонда или паевого инвестиционного фонда либо осуществляя функции единоличного исполнительного органа акционерного инвестиционного фонда, вправе при условии соблюдения установленных нормативными актами Банка России требований, направленных на ограничение рисков, заключать договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами.

В соответствии с пунктом 1.9 Положения о снижении (ограничении) рисков, связанных с доверительным управлением активами инвестиционных фондов, размещением средств пенсионных резервов, инвестированием средств пенсионных накоплений и накоплений для жилищного обеспечения военнослужащих, утвержденного приказом ФСФР России от 10.11.2009 № 09-45/пз-н, финансовые инструменты по срочным контрактам могут составлять активы паевого инвестиционного фонда при условии их приобретения на торгах фондовых, валютных и товарных бирж в соответствии с утвержденными ими спецификациями, определяющими стандартные условия соответствующих срочных контрактов.

Учитывая изложенное, указанный договор бивалютного депозита может составлять активы паевого инвестиционного фонда только при соблюдении данных требований.

Законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах не определены лица, которые могут оплачивать расходы в отношении указанного имущества.

Согласно пункту 15 статьи 13.2 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ), пунктам 108 и 109 Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 25.07.2002 № 564, имущество, переданное в оплату инвестиционных паев, включается в состав паевого инвестиционного фонда (далее – фонд) при соблюдении условий, установленных в указанных нормах.

При этом по смыслу норм статьи 13.2 Закона № 156-ФЗ имущество, переданное в оплату инвестиционных паев фонда, не принадлежит владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности и может быть возвращено лицу, передавшему такое имущество.

Таким образом, расходы в отношении имущества, передаваемого (переданного) в оплату инвестиционных паев фонда, понесенные с момента поступления такого имущества управляющей компании до момента его фактического включения в состав имущества паевого инвестиционного фонда, не могут быть оплачены за счет имущества фонда после его формирования.

При этом указанные расходы могут оплачиваться за счет имущества фонда с даты включения данного имущества в состав активов фонда и до даты его исключения из состава активов фонда включительно при условии, что такая оплата предусмотрена правилами доверительного управления фондом, и она не превысит максимальный размер расходов, установленный указанными правилами.

Перечень возможных активов паевого инвестиционного фонда (далее – фонд) предусмотрен статьей 33 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» и Положением о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденным приказом ФСФР России от 28.12.2010 № 10-79/пз-н (далее – Положение № 10-79/пз-н).

Учитывая требования пункта 26 Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 25.07.2002 № 564, законодательство Российской Федерации об инвестиционных фондах допускает установление инвестиционной декларацией фонда более высоких требований к составу активов фонда, чем требования, установленные указанным федеральным законом и Положением № 10-79/пз-н.

В случае если изменяются характеристики (параметры) имущества, которое (доли в уставном капитале (ценные бумаги) которых) составляет фонд, но при этом не меняются существенные характеристики такого имущества (физические свойства, потребительские качества, объем прав, удостоверенных ценными бумагами, и т.п.), влияющие на возможность его включения в состав активов фонда, то в таком случае изменений состава и структуры активов фонда не происходит, и, следовательно, пункт 1.19 Положения № 10-79/пз-н в этом случае не применяется (так, например, изменение только наименования юридического лица не влечет за собой изменение прав и обязанностей такого лица в отношении третьих лиц, в то время как изменение административно-территориальной принадлежности указанного в правилах фонда населенного пункта (муниципального образования), на территории которого находился (был зарегистрирован) объект инвестирования, может существенным образом изменить характеристики такого объекта).

В целях представления инвесторам достоверной информации, в том числе о составе и структуре активов фонда, считаем целесообразным осуществить действия, необходимые для регистрации изменений в правила доверительного управления фондом, соответствующих новым характеристикам объектов инвестирования.

Согласно пункту 2 статьи 13 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» в доверительное управление закрытым паевым инвестиционным фондом (далее – фонд) могут быть переданы денежные средства, а также иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией, содержащейся в правилах доверительного управления соответствующим фондом, если возможность передачи такого имущества установлена нормативными актами Банка России.

В соответствии с пунктом 1.8 Положения о составе и структуре активов акционерных инвестиционных фондов и активов паевых инвестиционных фондов, утвержденного приказом ФСФР России от 28.12.2010 № 10-79/пз-н (далее – Положение), в состав активов закрытого фонда, инвестиционная декларация которого предусматривает инвестиции в недвижимое имущество, могут входить земельные участки, иные объекты недвижимого имущества.

Согласно пункту 1.9 Положения в состав активов закрытого фонда, инвестиционные паи которого не ограничены в обороте, может входить недвижимое имущество (права на недвижимое имущество), если это предусмотрено Положением, при условии, что указанное недвижимое имущество находится на территории Российской Федерации или иностранного государства, являющегося членом Организации экономического сотрудничества и развития, Европейского союза либо членом Содружества Независимых Государств.

В соответствии с пунктами 9.1 и 10.1 Положения в состав активов закрытых фондов, относящихся соответственно к категориям рентных фондов и к категории фондов недвижимости, может входить недвижимое имущество.

Таким образом, законодательством Российской Федерации не установлен запрет на приобретение управляющей компанией, действующей в качестве доверительного управляющего активами фонда, у третьих лиц недвижимости, принадлежащей таким лицам на праве общей долевой собственности, а также на передачу такой недвижимости в оплату инвестиционных паев фонда.

Порядок и сроки определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда (далее – СЧА) регламентированы Указанием Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание).

В соответствии с пунктом 1.5 Указания активы (обязательства) принимаются к расчету стоимости чистых активов в случае их признания в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, введенными в действие на территории Российской Федерации (далее – МСФО).

Таким образом, управляющая компания вправе принять к расчету стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда (далее – фонд) такие активы, которые признаны в соответствии с МСФО и критериями признания активов (обязательств), содержащимися в правилах определения стоимости чистых активов, в том числе активы, которые не принадлежат владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности в соответствии с Федеральным законом от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон). При этом обращаем внимание, что Законом и принятыми в соответствии с ним нормативными актами предусмотрен отдельный порядок для включения в состав активов фонда имущества, переданного в оплату инвестиционных паев при выдаче инвестиционных паев.

При этом перечень имущества паевого инвестиционного фонда, составляемый в соответствии с пунктом 4.3 Положения о деятельности управляющих компаний акционерных инвестиционных фондов и паевых инвестиционных фондов, утвержденного постановлением ФКЦБ России от 18.02.2004 № 04-5/пс, и на основании сведений, содержащихся в учетном журнале, должен содержать сведения об имуществе, составляющем фонд, которое принадлежит владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности в соответствии с Законом. При этом такой перечень может содержать информацию о том, принято ли соответствующее имущество к расчету стоимости чистых активов фонда.

При определении соответствия состава активов паевого инвестиционного фонда законодательно установленным требованиям следует учитывать и активы, содержащиеся в перечне имущества паевого инвестиционного фонда, и активы, принятые к расчету стоимости его чистых активов.

При определении структуры активов паевого инвестиционного фонда следует учитывать активы, принятые к расчету его стоимости чистых активов.

Включение актива, не предусмотренного инвестиционной декларацией, в имущество фонда и/или признание такого актива для целей определения стоимости чистых активов фонда может быть признано нарушением требований к составу активов фонда.

В соответствии с пунктом 1 статьи 551 Гражданского кодекса Российской Федерации переход права собственности на недвижимость по договору продажи недвижимости к покупателю подлежит государственной регистрации.

Датой государственной регистрации прав на недвижимое имущество согласно пункту 3 статьи 2 Федерального закона от 21.07.1997 № 122-ФЗ «О государственной регистрации прав на недвижимое имущество и сделок с ним» является день внесения записи о правах в Единый государственный реестр прав на недвижимое имущество и сделок с ним.

Согласно пункту 15 статьи 13.2 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ), пунктам 108 и 109 Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 25.07.2002 № 564, имущество, переданное в оплату инвестиционных паев, включается в состав фонда при соблюдении условий, содержащихся в указанных пунктах.

Принимая во внимание статью 13.2 Закона № 156-ФЗ, по смыслу которой имущество, переданное в оплату инвестиционных паев фонда, не принадлежит владельцам инвестиционных паев фонда на праве общей долевой собственности (далее – переданное имущество), и может быть возвращено лицу, осуществившему такую передачу, а также тот факт, что законодательством об инвестиционных фондах не определено лицо, оплачивающее расходы в отношении переданного имущества, отмечаем, что с даты государственной регистрации права долевой собственности владельцев инвестиционных паев фонда на переданное имущество и до даты включения такого имущества в состав фонда указанные расходы не могут быть оплачены за счет имущества фонда.

При этом с даты включения данного имущества в состав фонда включительно и до даты исключения такого имущества из состава фонда включительно названные расходы могут оплачиваться за счет имущества фонда, при условии, что оплата таких расходов предусмотрена правилами фонда, и данная оплата не превысит максимальный размер расходов, установленный правилами фонда.

Ситуация, при которой расчетная стоимость инвестиционного пая является отрицательной величиной, предполагает, что у владельца инвестиционных паев такого фонда имеется задолженность по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, формирующим активы фонда. Однако данные обстоятельства противоречат требованиям пункта 2 статьи 16 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ), в соответствии с которым долги по обязательствам, возникшим в связи с доверительным управлением имуществом, составляющим фонд, погашаются за счёт этого имущества. В случае недостаточности имущества, составляющего фонд, взыскание может быть обращено только на собственное имущество управляющей компании фонда.

В связи с изложенным и в целях соблюдения требований пункта 2 статьи 16 Закона № 156-ФЗ, в случае если стоимость чистых активов фонда на момент определения расчетной стоимости инвестиционного пая фонда является отрицательной, расчетную стоимость инвестиционного пая фонда на соответствующую отчетную дату следует признавать равной нулю.

В соответствии с пунктом 1 статьи 51 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Федеральный закон № 156-ФЗ) под распространением информации об акционерном инвестиционном фонде или о паевом инвестиционном фонде, об управляющей компании или о специализированном депозитарии понимаются действия, направленные на получение такой информации неопределенным кругом лиц или передачу такой информации неопределенному кругу лиц.

Пунктом 2 статьи 51 Федерального закона № 156-ФЗ и пунктом 1.10 Положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также к содержанию раскрываемой информации, утвержденного приказом ФСФР России от 22.06.2005 № 05-23/пз-н (далее – Положение № 05-23), установлены требования к содержанию распространяемой информации.

В соответствии с пунктом 1 статьи 3 Федерального закона от 13.03.2006 № 38-ФЗ «О рекламе» под рекламой понимается информация, распространенная любым способом, в любой форме и с использованием любых средств, адресованная неопределенному кругу лиц и направленная на привлечение внимания к объекту рекламирования, формирование или поддержание интереса к нему и его продвижение на рынке.

Таким образом, соблюдение требований пункта 2 статьи 51 Федерального закона № 156-ФЗ, а также пунктов 1.9, 1.10 и 1.17 Положения № 05-23 в случае размещения рекламы объектов недвижимости, не содержащей сведений о паевом инвестиционном фонде и не направленной на привлечение внимания к нему в печатных изданиях, СМИ и прочих общедоступных источниках информация, не требуется.

В соответствии с пунктом 1 статьи 14 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Федеральный закон № 156-ФЗ) инвестиционный пай закрытого паевого инвестиционного фонда удостоверяет, в том числе право владельца этого пая участвовать в общем собрании владельцев инвестиционных паев.

Требования к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания владельцев инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда (далее – общее собрание) установлены в статье 18 Федерального закона № 156-ФЗ, а также Положением о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания владельцев инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда, утвержденным приказом ФСФР России от 07.02.2008 № 08-5/пз-н (далее – Положение № 08-5/пз-н). Согласно пунктам 2.9 и 2.16 Положения № 08-5/пз-н в решении о созыве общего собрания и в сообщении о созыве общего собрания должна быть указана, в том числе дата составления списка лиц, имеющих право на участие в общем собрании (далее – Список участников собрания).

Согласно пункту 2.13 Положения № 08-5/пз-н Список участников собрания составляется лицом, созывающим общее собрание, на основании данных реестра владельцев инвестиционных паев фонда на дату принятия решения о созыве общего собрания. Для составления указанного списка номинальный держатель инвестиционных паев представляет данные о лицах, в интересах которых он владеет инвестиционными паями, на дату составления списка. Изменения в Список участников собрания могут вноситься только в случае восстановления нарушенных прав лиц, не включенных в указанный список на дату его составления, или исправления ошибок, допущенных при его составлении.

Так, согласно пункту 3.1 Положения № 08-5/пз-н в общем собрании могут принимать участие лица, включенные в Список участников собрания, лица, к которым права указанных лиц на инвестиционные паи перешли в порядке наследования или реорганизации, либо их представители, действующие на основании доверенности или закона.

В соответствии с пунктом 3.4 Положения № 08-5/пз-н право на участие в общем собрании осуществляется владельцем инвестиционных паев лично или через своего представителя.

Учитывая изложенное, правом на участие в общем собрании обладает лицо, включенное в Список участников собрания, независимо от того, принадлежат ли ему инвестиционные паи на дату проведения соответствующего общего собрания.

Вместе с тем следует отметить, что при заключении сделки (например, договора купли-продажи), в результате которой в период после даты, по состоянию на которую составлен Список участников собрания, и до даты проведения соответствующего общего собрания владельцем инвестиционных паев становится иное лицо, стороны такой сделки вправе предусмотреть дополнительные положения с учетом требований законодательства Российской Федерации, регулирующие их взаимоотношения по поводу возникшего права на участие в общем собрании.

Формулировка «до даты расчета», содержащаяся в пункте 2.1 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев», предполагает включение в расчет среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда стоимость чистых активов на дату соответствующего расчета.

Согласно части 5 статьи 13 Федерального закона от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» (далее – Закон о СРО) размещение средств компенсационного фонда в целях их сохранения и прироста и инвестирование таких средств осуществляются через управляющие компании, если иное не установлено федеральным законом. При этом Закон о СРО не определяет вид лицензии, необходимой управляющей компании для осуществления указанного вида доверительного управления.

В соответствии с пунктом 2 статьи 1013 Гражданского кодекса Российской Федерации не могут быть самостоятельным объектом доверительного управления деньги, за исключением случаев, предусмотренных законом.

В соответствии со статьей 5 Федерального закона от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг» деятельностью по управлению ценными бумагами признается деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами.

Таким образом, в случае если в состав имущества компенсационного фонда саморегулируемых организаций входят ценные бумаги, денежные средства, предназначенные для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами, то для осуществления доверительного управления средствами компенсационного фонда саморегулируемых организаций необходима лицензия профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами.

Также в соответствии с пунктом 3 статьи 38 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон об инвестиционных фондах) управление (доверительное управление) активами акционерного инвестиционного фонда и доверительное управление паевым инвестиционным фондом могут осуществляться только на основании лицензии управляющей компании. На основании указанной лицензии может также осуществляться доверительное управление иными активами в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Размещение и инвестирование средств компенсационного фонда саморегулируемых организаций осуществляется через управляющую компанию, имеющую лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами, если это прямо предусмотрено федеральным законом, регулирующим соответствующий вид деятельности.

Так, например, согласно пункту 2 статьи 22 Федерального закона от 26.10.2002 № 127-ФЗ «О несостоятельности (банкротстве)» фонда саморегулируемая организация арбитражных управляющих для целей размещения и инвестирования средств компенсационного фонда заключает договор с управляющей компанией, имеющей лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

Дополнительно следует отметить, что в случае если порядок размещения или инвестирования средств компенсационного фонда саморегулируемой организации предполагает инвестирование таких средств также в объекты недвижимого имущества, управляющая компания, осуществляющая их инвестирование, должна иметь помимо лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами также лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

В соответствии с пунктом 1.14 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» на сайте управляющей компании паевого инвестиционного фонда в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» не позднее трех рабочих дней с даты использования при расчете стоимости чистых активов в полном объеме раскрываются копии отчетов оценщиков, использованных в течение последних трех лет при определении стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов, в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи предназначены для квалифицированных инвесторов.

Вместе с этим согласно пункту 1.17 Положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также к содержанию раскрываемой информации, утвержденного приказом ФСФР России от 22.06.2005 № 05-23/пз-н, управляющая компания паевого инвестиционного фонда до распространения или опубликования информации, в том числе до раскрытия информации в соответствии с указанным Положением, обязана представить в Банк России или уполномоченную им организацию копии документов, содержащих указанную информацию.

В соответствии с пунктом 1.17 Положения о требованиях к порядку и срокам раскрытия информации, связанной с деятельностью акционерных инвестиционных фондов и управляющих компаний паевых инвестиционных фондов, а также к содержанию раскрываемой информации, утвержденного приказом ФСФР России от 22.06.2005 № 05-23/пз-н, управляющая компания инвестиционного фонда до распространения, предоставления не по требованию или опубликования информации, в том числе до раскрытия информации в соответствии с указанным Положением, обязана представить в Банк России копии документов, подлежащих представлению в соответствии с Законом № 156-ФЗ.

Порядок предоставления уведомлений в Банк России установлен пунктом 3 статьи 54 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) в соответствии с которым уведомления должны представляться в Банк России в электронной форме и подписываться электронной подписью.

Таким образом, управляющая компания паевого инвестиционного фонда до раскрытия отчетов оценщиков в соответствии с требованиями Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» обязана предоставить в Банк России копии указанных отчетов в порядке, установленном пунктом 3 статьи 54 Закона № 156-ФЗ.

Согласно абзацу первому статьи 11 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (далее – Закон № 135-ФЗ) итоговым документом, составленным по результатам определения стоимости объекта оценки независимо от вида определенной стоимости, является отчет об оценке объекта оценки (далее – отчет об оценке). Отчет об оценке составляется на бумажном носителе и (или) в форме электронного документа в соответствии с требованиями федеральных стандартов оценки.

Так, согласно пункту 10 Федерального стандарта оценки «Требования к отчету об оценке (ФСО № 3)» (далее – ФСО № 3), утвержденного приказом Минэкономразвития России от 20.05.2015 № 299, в приложении к отчету об оценке должны содержаться копии документов, используемые оценщиком и устанавливающие количественные и качественные характеристики объекта оценки, в том числе правоустанавливающие и правоподтверждающие документы, а также документы технической инвентаризации, заключения экспертиз, а также другие документы по объекту оценки (при их наличии).

Таким образом, отчет оценщика, который подлежит раскрытию в соответствии с пунктом 1.14 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» должен также содержать информацию, предусмотренную пунктом 10 ФСО № 3.

В соответствии с пунктом 1.5 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание) активы (обязательства) принимаются к расчету стоимости чистых активов в случае их признания в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности, введенными в действие на территории Российской Федерации.

В соответствии с пунктом 1.3 Указания стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» (далее – Стандарт 13) с учетом требований Указания. Положения Стандарта 13, касающиеся сферы его применения, в частности, содержащиеся в пунктах 5-8 Стандарта 13, актуальны для целей составления финансовой отчетности в соответствии с Международными стандартами финансовой отчетности.

При этом норма, содержащаяся в пункте 1.3 Указания, носит императивный характер и предполагает проводить оценку активов и обязательств инвестиционных фондов по справедливой стоимости в соответствии со Стандартом 13.

Таким образом, при решении вопроса о признании активов (обязательств) для целей принятия их к расчету стоимости чистых активов, допустимо руководствоваться иными Международными стандартами финансовой отчетности, помимо Стандарта 13, вместе с тем их оценка должна осуществляться в соответствии со Стандартом 13.

Принимая во внимание пункт 1.10 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание), а также, что Указание вступает в силу с 1 января 2016 года (пункт 4.1 Указания), считаем, что при определении стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда в 2016 году на даты, предусмотренные Указанием и правилами определения стоимости чистых активов соответствующего фонда (далее – даты), стоимость активов (величина обязательств), используемая при определении стоимости чистых активов на даты, должна соответствовать требованиям Указания.

В соответствии с пунктом 1.17 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание), правила определения стоимости чистых активов должны содержать, в том числе методы определения стоимости активов и величин обязательств, критерии выбора способов и моделей оценки стоимости в зависимости от видов активов и обязательств и перечень активов, подлежащих оценке оценщиком, и периодичность проведения такой оценки. Указание не содержит требований об оценке отдельных активов или обязательств исключительно на основании отчета оценщика.

Статьей 37 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) предусмотрено, что оценка недвижимого имущества, прав на недвижимое имущество, иного предусмотренного нормативными актами Банка России имущества, составляющего паевой инвестиционный фонд, осуществляется оценщиком, указанным в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом.

Таким образом, оценка активов, составляющих паевой инвестиционный фонд, на основании отчета оценщика необходима в случаях, предусмотренных законом, и возможна в случаях, предусмотренных правилами определения стоимости чистых активов, если определение справедливой стоимости соответствующим образом допустимо в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости».

В случаях изменения данных, на основании которых была определена стоимость чистых активов, стоимость чистых активов подлежит перерасчету. Перерасчет стоимости чистых активов может не осуществляться только в случае, когда отклонение использованной в расчете стоимости актива (обязательства) составляет менее чем 0,1% корректной стоимости чистых активов и отклонение стоимости чистых активов на этот момент расчета составляет менее 0,1% корректной стоимости чистых активов (пункт 1.12 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев»).

Согласно пункту 12 Порядка составления и представления отчета по форме 0420502 «Справка о стоимости чистых активов, в том числе стоимости активов (имущества), акционерного инвестиционного фонда (паевого инвестиционного фонда)», предусмотренного приложением 2 к Указанию Банка России от 16.12.2015 № 3901-У «О сроках и порядке составления и представления в Банк России отчетности акционерного инвестиционного фонда и отчетности управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов» (далее – Указание № 3901-У), отражение в пояснительной записке к справке о стоимости чистых активов сведений об указанном выше допустимом отклонении прямо не предусмотрено. При этом учитывая, что в такой пояснительной записке может также содержаться иная информация, прямо не предусмотренная Указанием № 3901-У, управляющая компания вправе отразить допустимое отклонение при составлении отчетности за период, в котором такое отклонение обнаружено.

Пунктом 3 Порядка составления и представления отчета по форме 0420502 «Справка о стоимости чистых активов, в том числе стоимости активов имущества акционерного инвестиционного фонда (паевого инвестиционного фонда)», предусмотренного приложением 2 к Указанию Банка России от 16.12.2015 № 3901-У «О сроках и порядке составления и представления в Банк России отчетности акционерного инвестиционного фонда и отчетности управляющей компании инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и негосударственных пенсионных фондов», установлено, что к справке о стоимости чистых активов прилагается, в том числе пояснительная записка.

Пояснительная записка является неотъемлемым приложением справки о стоимости чистых активов и, следовательно, подлежит предоставлению вместе со справкой о стоимости чистых активов.

В соответствии с пунктом D105 Международного стандарта финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» (далее – Стандарт), пунктом AG64 Международного стандарта финансовой отчетности (IAS) 39 «Финансовые инструменты: признание и оценка» предусмотрено, что справедливая стоимость долгосрочного займа или дебиторской задолженности, по которым не предусмотрены проценты, может быть измерена как приведенная стоимость всех будущих денежных поступлений, дисконтированных с использованием преобладающей рыночной ставки (ставок) процента для аналогичного инструмента.

Таким образом, наиболее приемлемым методом оценки справедливой стоимости дебиторской задолженности, депозитного договора и долгосрочного займа является метод оценки по приведенной стоимости в рамках доходного подхода, при котором будущие суммы преобразовываются в единую сумму на текущий момент (то есть дисконтированную). В соответствии с пунктом B 12 Стандарта метод оценки по приведенной стоимости, используемый для определения справедливой стоимости, будет зависеть от факторов и обстоятельств, специфических для оцениваемого актива или обязательства, и наличия достаточных данных.

В соответствии с пунктом B 13 Стандарта определение справедливой стоимости актива или обязательства с использованием метода оценки по приведенной стоимости охватывает все следующие элементы с точки зрения участников рынка на дату оценки:

• оценка будущих потоков денежных средств от оцениваемого актива или обязательства;
• ожидания в отношении возможных изменений суммы и времени получения потоков денежных средств, представляющих неопределенность, присущую потокам денежным средств;
• временная стоимость денег, представленная ставкой по безрисковым монетарным активам, сроки погашения или сроки действия которых совпадают с периодом, охватываемым потоками денежных средств, и которые не представляют никакой неопределенности в отношении сроков и риска дефолта для их держателя (безрисковая ставка вознаграждения);
• цена, уплачиваемая за принятие неопределенности, присущей потокам денежных средств (премия за риск);
• другие факторы, которые участники рынка приняли бы во внимание в сложившихся обстоятельствах;
• в отношении обязательства, риск невыполнения обязательств, относящийся к данному обязательству, включая собственный кредитный риск (то есть лица, принявшего на себя обязательство).

Порядок использования метода оценки по приведенной стоимости для оценки справедливой стоимости описан в пунктах В13-В30 Стандарта.

Таким образом, справедливая стоимость дебиторской задолженности, депозитного договора и долгосрочного займа, предусматривает различные факторы, влияющие на обесценение актива, в том числе неисполнение обязательства в установленный срок и вероятность получения денежных средств по сделке, в результате заключения которой образована соответствующая задолженность.

В соответствии со статьей 12 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» (далее – Закон № 156-ФЗ) срок действия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, указываемый в правилах доверительного управления паевым инвестиционным фондом, не должен превышать 15 лет с начала срока его формирования.

Согласно пункту 9 статьи 18 Закона № 156-ФЗ и пункту 1.4 Положения о дополнительных требованиях к порядку подготовки, созыва и проведения общего собрания владельцев инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда, утвержденного приказом ФСФР России от 07.02.2008 № 08-5/пз-н (далее – Положение № 08-5/пз-н), общее собрание владельцев инвестиционных паев закрытого паевого инвестиционного фонда (далее – общее собрание) принимает решение по вопросам продления срока действия договора доверительного управления этим паевым инвестиционным фондом и утверждения изменений и дополнений, вносимых в правила доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, связанных с изменением срока действия договора доверительного управления фондом. В соответствии с пунктом 2.12 Положения № 08-5/пз-н в случае если повестка дня общего собрания предусматривает вопрос продления срока действия договора доверительного управления фондом, она должна также предусматривать вопрос утверждения соответствующих изменений в правила фонда.

С учетом изложенного, в указанном вопросе случае срок действия договора доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, указанный в правилах доверительного управления этим фондом, может быть продлен, но на срок не более 15 лет. Таким образом, с момента вступления в силу таких изменений, договор будет действовать в течение нового определенного срока.

Согласно пункту 5 статьи 30 Федерального закона от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах» прекращение закрытого паевого инвестиционного фонда (далее – фонд) осуществляется, в том числе в случае, если истек срок действия договора доверительного управления фондом.

В соответствии со статьей 190 Гражданского кодекса Российской Федерации (далее – ГК РФ) установленный законом, иными правовыми актами, сделкой или назначаемый судом срок определяется календарной датой или истечением периода времени, который исчисляется годами, месяцами, неделями, днями или часами.

Течение срока, определенного периодом времени, начинается на следующий день после календарной даты или наступления события, которыми определено его начало (статья 191 ГК РФ).

Согласно пункту 23 Типовых правил доверительного управления закрытым паевым инвестиционным фондом, утвержденных постановлением Правительства Российской Федерации от 25.07.2002 № 564, в правилах доверительного управления фондом указывается дата окончания срока действия договора доверительного управления фондом, то есть последний день действия указанного договора.

В случае если указанная дата приходится на нерабочий день, то таким последним днем считается ближайший следующий за такой датой рабочий день (статья 193 ГК РФ).

Таким образом, датой возникновения основания прекращения фонда в случае истечения срока действия договора доверительного управления фонда является календарный день, следующий за днем окончания срока действия договора доверительного управления фондом.

В соответствии с пунктом 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание) стоимость актива может определяться для целей Указания на основании отчета оценщика, если на дату первого использования отчета оценщика в отношении последнего со стороны саморегулируемых организаций оценщиков не применялись в течение двух лет в количестве двух и более раз меры дисциплинарного воздействия, предусмотренные Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», а также внутренними документами саморегулируемых организаций оценщиков, и стаж осуществления оценочной деятельности которого составляет не менее трех лет.

Таким образом, проверка соответствия оценщика указанным требованиям должна проводиться по состоянию на дату первого использования данного отчета оценщика.

В случае если на дату первого использования отчета оценщика оценщик удовлетворял требованиям, предусмотренным в пункте 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее - Указание), но в течение срока возможного использования такого отчета, установленного пунктом 1.6 Указания (далее - Срок), перестал удовлетворять указанным требованиям Указания, то использование такого отчета допускается до истечения Срока.

В соответствии с пунктом 1.3 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание) стоимость активов и величина обязательств определяются по справедливой стоимости в соответствии с Международным стандартом финансовой отчетности (IFRS) 13 «Оценка справедливой стоимости» (далее – Стандарт).

Оценка любого актива, принимаемого к расчету стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда с 01 января 2016 года, должна оцениваться по справедливой стоимости в соответствии со Стандартом независимо от того, кем производится соответствующая оценка.

Таким образом, оценка стоимости актива паевого инвестиционного фонда, производимая оценщиком, должна осуществляться с учетом пункта 1.3 Указания. Использование отчетов оценщиков, подготовленных до 01 января 2016 года для целей определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда, с момента вступления в силу Указания допускается в случае, если при подготовке соответствующего отчета об оценке использовались методы и подходы, применяемые при определении справедливой стоимости в соответствии со Стандартом.

В соответствии с пунктом 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015 № 3758-У «Об определении стоимости чистых активов инвестиционных фондов, в том числе о порядке расчета среднегодовой стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда и чистых активов акционерного инвестиционного фонда, расчетной стоимости инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, стоимости имущества, переданного в оплату инвестиционных паев» (далее – Указание) стоимость актива может определяться для целей Указания на основании отчета оценщика, если такой отчет составлен оценщиком, в отношении которого со стороны саморегулируемых организаций оценщиков не применялись в течение двух лет в количестве двух и более раз меры дисциплинарного воздействия, предусмотренные Федеральным законом «Об оценочной деятельности в Российской Федерации», а также внутренними документами саморегулируемых организаций оценщиков, и стаж осуществления оценочной деятельности которого составляет не менее трех лет.

Согласно статье 22.1 Федерального закона от 29.07.1998 № 135-ФЗ «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» (далее – Закон об оценочной деятельности) к функциям саморегулируемой организации оценщиков отнесено ведение реестра членов саморегулируемой организации оценщиков и предоставление доступа к информации, содержащейся в этом реестре, заинтересованным лицам с соблюдением требований указанного федерального закона, Федерального закона от 01.12.2007 № 315-ФЗ «О саморегулируемых организациях» (далее – Закон о СРО) и принятых в соответствии с ними иных нормативных правовых актов Российской Федерации.

Статьей 24.1 Закона об оценочной деятельности предусмотрено, что наряду с требованиями, установленными Законом о СРО, дополнительные требования к составу сведений, включаемых в реестр членов саморегулируемой организации оценщиков, порядок ведения саморегулируемой организацией оценщиков этого реестра и предоставления доступа к информации, содержащейся в этом реестре, заинтересованным лицам утверждаются уполномоченным федеральным органом, осуществляющим функции по нормативно-правовому регулированию оценочной деятельности.

В целях реализации указанных норм Министерством экономического развития Российской Федерации приказом от 13.02.2015 № 55 утвержден Порядок ведения саморегулируемой организацией оценщиков реестра членов саморегулируемой организации оценщиков и предоставления доступа к информации, содержащейся в этом реестре, заинтересованным лицам и дополнительных требований к составу сведений, включаемых в реестр членов саморегулируемой организации оценщиков (далее – Порядок).

В соответствии с пунктами 6 и 12 Дополнительных требований к составу сведений, включаемых в реестр членов саморегулируемой организации оценщиков в реестре членов саморегулируемой организации оценщиков (далее – Реестр) должна содержаться информация о стаже осуществления каждым членом саморегулируемой организации оценщиков оценочной деятельности и о применении мер дисциплинарного воздействия в отношении члена саморегулируемой организации оценщиков.

В соответствии с пунктами 14, 15 и 16 Порядка сведения, содержащиеся в Реестре, являются открытыми и общедоступными, доступ к сведениям, содержащимся в Реестре, обеспечивается саморегулируемой организацией оценщиков путем их размещения на официальном сайте саморегулируемой организацией оценщиков в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет». Сведения о конкретном члене саморегулируемой организации оценщиков, содержащиеся в Реестре, представляются по запросам граждан, юридических лиц в порядке, определенном Законом об оценочной деятельности.

Вместе с тем, полагаем, что в случае если специализированный депозитарий в целях осуществления контроля за правильностью определения стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда, потребует документы, подтверждающие соответствие оценщика установленным требованиям, управляющая компания обязана их предоставить.

Под двухлетним сроком, установленным пунктом 1.7 Указания Банка России от 25.08.2015г. №3758-У, понимаются последние два года до даты использования отчета при расчете стоимости чистых активов паевого инвестиционного фонда.

В соответствии с пунктом 1.14 Указания Банка России от 25.08.2015г. №3758-У (далее – Указание) копии отчетов оценщиков, использованных в течение последних трех лет при определении стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов (акционерных инвестиционных фондов), в правилах доверительного управления (уставе) которых не указано, что инвестиционные паи (акции) предназначены для квалифицированных инвесторов, не позднее трех рабочих дней с даты использования при расчете стоимости чистых активов в полном объеме раскрываются на сайте управляющей компании паевого инвестиционного фонда (акционерного инвестиционного фонда) в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет».

В соответствии с абзацем 3 пункта 1.21 Указания на сайте управляющей компании паевого инвестиционного фонда в информационно-телекоммуникационной сети «Интернет» должны быть доступны Правила определения стоимости чистых активов паевых инвестиционных фондов, в правилах доверительного управления которых не указано, что инвестиционные паи предназначены для квалифицированных инвесторов, действующие в течение трех последних календарных лет, и все изменения и дополнения, внесенные в Правила определения стоимости чистых активов за три последних календарных года.

При этом раскрытие на сайте указанных копий отчетов в течение трех рабочих дней с даты использования, а также Правил определения стоимости чистых активов, действовавших в течение трех последних календарных лет, обязательно начиная с даты вступления в силу Указания, то есть с 01 января 2016 года.

Таким образом, отчеты оценщиков, использованные при определении стоимости чистых активов, а также Правила определения стоимости чистых активов за период с 2013 по 2015 годы, в соответствии с требованиями Указания раскрытию не подлежат.

В соответствии с пунктом 1.18 Указания Банка России от 25.08.2015г. №3758-У методы определения стоимости активов, входящих в состав имущества разных паевых инвестиционных фондов, находящихся под управлением одной управляющей компании, не должны различаться.

Указанное требование носит императивный характер и не зависит от того, в одном или разных специализированных депозитариях обслуживаются указанные фонды.